股东约定不得分配分红，该决议是否有效需分情况讨论：

1. 若决议内容合法且程序合规：

   • 根据《公司法》及相关司法解释，股东会或股东大会作为公司的权力机构，其决议内容应当符合法律法规的强制性规定，且不得损害公司、股东及债权人的合法权益。若股东之间通过合法程序（如召开股东会并经代表三分之二以上表决权的股东通过）达成不得分配分红的决议，且该决议不违反法律法规的强制性规定，不损害公司、股东及债权人的合法权益，那么该决议是有效的。
   • 举例：假设某公司因经营需要，决定将利润用于扩大生产规模而非分配给股东，股东们通过合法程序达成一致，决定不分配分红。在此情况下，该决议是有效的，因为它符合公司的经营需要和股东的共同利益。

2. 若决议内容违法或程序违规：

   • 如果股东之间的约定违反了法律法规的强制性规定，或者决议程序存在瑕疵（如未召开股东会、未达到法定表决权比例等），那么该决议可能是无效的。
   • 举例：假设某公司的股东会未经合法程序，仅由少数股东私下决定不分配分红，且该决定损害了其他股东的合法权益。在此情况下，该决议是无效的，因为它违反了法律法规的强制性规定和决议程序的合法性要求。

3. 考虑决议的公平性和合理性：

   • 除了合法性和程序性外，决议的公平性和合理性也是判断其是否有效的重要因素。如果决议内容明显不公平或不合理，如长期不分配分红导致股东权益受损，那么该决议可能面临被撤销或无效的风险。
   • 举例：假设某公司长期盈利但从不分配分红，导致股东无法获得应有的投资回报。在此情况下，即使决议程序合法，但因其明显不公平和不合理，股东仍有权向法院提起诉讼，要求撤销或宣告该决议无效。

法律建议：

• 在制定或修改公司章程或股东协议时，应明确分红政策，包括分红的条件、比例、时间等，以确保股东之间的权益平衡。
• 在召开股东会或股东大会时，应确保决议程序的合法性和合规性，避免程序瑕疵导致决议无效。
• 如果股东之间对分红政策存在争议，应及时寻求法律途径解决，以避免争议升级影响公司正常经营。

可能法律后果：

• 如果决议被认定为无效或被撤销，公司可能需要重新制定分红政策，并可能面临因决议无效或被撤销而产生的法律纠纷和赔偿责任。

如有任何疑问或需要进一步的法律帮助，请直接向我咨询，我会根据你的具体情况提供详细的法律建议。