抵押合同约定不能转让抵押物后，产权登记上通常不会直接体现“不得转让”的字样。以下是对此问题的详细分析：

1. 抵押合同与产权登记的关系：

   • 抵押合同是抵押人与抵押权人之间就抵押物设定的权利义务关系的协议。它约定了双方的权利、义务以及抵押物的处理方式等。
   • 产权登记则是房地产管理部门对房屋所有权进行的确认和记录，它主要反映房屋的权属状况，如所有权人、房屋位置、面积等。

2. 抵押合同中的转让限制：

   • 抵押合同中可能会约定在抵押期间抵押物不得转让，这是抵押权人为保障其债权安全而设定的一种限制。
   • 然而，这种限制是合同双方之间的约定，它并不直接对产权登记产生影响。

3. 产权登记的内容：

   • 产权登记主要记录房屋的权属状况，而不会详细记录抵押合同中的具体条款。
   • 因此，即使抵押合同中约定了不得转让抵押物，这一约定也不会直接体现在产权登记上。

4. 实际操作中的注意事项：

   • 虽然产权登记上不会直接体现“不得转让”的字样，但抵押物的转让仍受到抵押合同的约束。
   • 如果抵押人违反合同约定擅自转让抵押物，抵押权人有权依据合同约定追究其违约责任，并可能要求法院撤销该转让行为。

综上所述，抵押合同约定不能转让抵押物后，产权登记上通常不会直接体现“不得转让”的字样。但抵押物的转让仍受到抵押合同的约束，如果违反合同约定进行转让，将可能面临相应的法律责任。因此，在处理抵押物时，应严格遵守合同约定和相关法律法规的规定。