是的，法拍房以物抵债不成，人民法院必须解除查封措施，将该财产退还被执行人。以下是详细分析：
一. 法拍房以物抵债不成的处理原则
在执行过程中，如果不动产抵押物（如法拍房）经过拍卖、变卖后仍然流拍，且申请执行人不同意以物抵债，那么人民法院应当严格按照《拍卖、变卖规定》第二十八条的规定处理。该规定明确指出，以解除查封、退还被执行人为原则。这意味着，如果申请执行人不愿意接受以物抵债，法院就必须解除对该不动产的查封，并将其退还给被执行人。
二. 解封退还后的法律后果
抵押权的保留：虽然不动产被解除查封并退还给被执行人，但债权人仍然享有抵押权。这一规定实际上是在保护抵押权人的利益，确保他们的债权不会因解封而消失。
重新申请执行的权利：申请执行人在解封退还后，仍然有权申请恢复执行，并重新申请查封、重新启动抵押物的拍卖程序。这为申请执行人提供了进一步的法律救济途径。
三. 实际操作中的注意事项
在执行过程中，法院应当书面告知申请执行人不同意以物抵债的法律后果，包括解封并退还被执行人、失去首封权、保全顺位等。这是为了确保申请执行人充分了解自己的权利和义务，避免不必要的法律纠纷。
虽然法律规定了解封退还的原则，但在实际操作中，法院可能会根据具体情况进行灵活处理。例如，在某些情况下，法院可能会选择将不动产交付申请执行人管理，但这并非普遍做法，且具体操作需根据法院裁定。
我建议：如果你作为申请执行人面临法拍房以物抵债不成的情况，应当及时了解相关法律规定和程序，与法院保持沟通，并根据自己的实际情况做出合理的决策。如有进一步需要，您可以继续咨询我。