在“租赁在前，抵押在后，又转租”的情况下，转租行为是否合法，需结合具体情形判断。以下是对此问题的详细分析：
一、核心结论
- 租赁在前，抵押在后：原租赁关系不受后续设立的抵押权的影响，承租人可继续占有和使用租赁物。若此后进行转租，且转租行为符合租赁合同及法律法规的规定，则转租合法。
- 抵押权实现时的处理：若抵押权人需要实现抵押权，依法处置抵押物时，已存在的租赁关系（包括转租关系）不得对抗已登记的抵押权。但这并不意味着转租行为本身违法，只是其效力受到抵押权的限制。
二、法律分析与依据
租赁与抵押的顺序影响：
- 根据《中华人民共和国民法典》第四百零五条，抵押权设立前，抵押财产已经出租并转移占有的，原租赁关系不受该抵押权的影响。
- 这意味着，租赁在前，抵押在后的情况下，原租赁合同继续有效，承租人享有租赁物的使用权。
转租行为的合法性：
- 转租行为是否合法，主要取决于原租赁合同是否允许转租，以及转租行为是否符合相关法律法规的规定。
- 若原租赁合同明确允许转租，且转租行为未违反法律法规，则转租合法。
抵押权实现时的限制：
- 当抵押权人需要实现抵押权时，可以依法处置抵押物，包括通过拍卖、变卖等方式。
- 在此过程中，已存在的租赁关系（包括转租关系）虽然继续有效，但不得对抗已登记的抵押权。即，抵押物的买受人不受原租赁关系（包括转租关系）的约束。
三、实际应用指导
- 对于出租人：在出租财产前应确保该财产上不存在未告知的抵押权，以避免因抵押权实现而导致的租赁合同无法继续履行。同时，在租赁合同中明确是否允许转租，以及转租的具体条件。
- 对于承租人：在签订租赁合同前应查询租赁物是否存在抵押情况，特别是是否已办理抵押登记。若需转租，应确保转租行为符合租赁合同及法律法规的规定。
- 对于抵押权人：在实现抵押权时应考虑租赁关系的存在，并遵循法律规定的程序进行。在处置抵押物时，应明确告知买受人关于租赁关系（包括转租关系）的情况。
综上所述，在“租赁在前，抵押在后，又转租”的情况下，转租行为是否合法需结合具体情形判断。若原租赁合同允许转租，且转租行为符合法律法规的规定，则转租合法。但需注意，抵押权的实现可能会受到已存在租赁关系（包括转租关系）的限制。