利用项目真实存在骗取投资款还旧债的行为，在多数情况下会构成诈骗罪，但具体还需结合案件细节来判断。以下从不同角度为你详细分析：
一、构成诈骗罪的一般情形
诈骗罪是指以非法占有为目的，用虚构事实或者隐瞒真相的方法，骗取数额较大的公私财物的行为。在利用项目真实存在骗取投资款还旧债的情境中，如果行为人主观上具有非法占有的目的，即明知自己无法偿还旧债，仍通过虚构项目盈利前景、隐瞒真实财务状况等手段，诱使投资者投入资金，那么这种行为就符合了诈骗罪的构成要件。
举例说明：假设某人有一个真实存在的项目，但该项目实际上已经亏损严重，无法产生预期的收益。然而，为了偿还之前的债务，该人故意夸大项目的盈利前景，向投资者展示虚假的财务报表和盈利预期，从而骗取投资款。在这种情况下，该人的行为就构成了诈骗罪。
二、不构成诈骗罪的特殊情形
当然，并非所有利用项目真实存在骗取投资款还旧债的行为都构成诈骗罪。如果行为人虽然使用了欺骗手段，但主观上并不具有非法占有的目的，而是出于暂时周转资金、缓解财务压力等考虑，且事后有积极偿还的意愿和行动，那么这种行为可能不构成诈骗罪，而可能构成其他违法行为或仅承担民事责任。
举例说明：假设某人有一个真实存在的项目，该项目短期内遇到资金困难，但长期来看仍有盈利的可能。为了缓解资金压力，该人向投资者展示了项目的真实情况，但夸大了项目的短期盈利能力，以吸引投资。事后，该人积极努力经营项目，并最终实现了盈利，偿还了投资款。在这种情况下，该人的行为虽然存在欺骗成分，但主观上并不具有非法占有的目的，因此不构成诈骗罪。
三、法律建议与风险提示
对于投资者而言：在投资前，务必对项目进行充分的尽职调查，了解项目的真实情况、盈利前景和风险状况。不要轻信他人的夸大宣传和虚假承诺，以免陷入诈骗陷阱。
对于项目方而言：应诚实守信地经营项目，不要为了短期利益而采取欺骗手段。如果确实需要资金周转，应通过合法途径寻求融资，如向银行申请贷款、寻求风险投资等。
风险提示：如果涉嫌诈骗罪，将面临严厉的刑事处罚，包括有期徒刑、罚金等。同时，还会对个人声誉和职业生涯造成严重影响。因此，务必遵守法律法规，诚信经营。
总结来说，利用项目真实存在骗取投资款还旧债的行为是否构成诈骗罪，关键在于行为人主观上是否具有非法占有的目的。如果你或你身边的人遇到了类似情况，建议直接向我咨询，以便更准确地判断法律责任和风险。