针对您提出的问题，即签了投资协议且有回购协议但未进行工商变更，是要求返还投资款还是要求回购，这主要取决于投资协议和回购协议中的具体条款以及实际情况，以下从不同角度进行分析：
一、依据协议条款处理
若协议明确约定了未工商变更的处理方式：
- 回购条款生效：如果投资协议和回购协议中明确规定了，在未进行工商变更的情况下，投资者有权要求回购方按照协议约定的价格和条件进行回购，那么您应当依据协议要求回购。
- 返还投资款：若协议中规定，在特定条件下（如未工商变更），投资者有权要求返还投资款，并明确了返还的方式和期限，则您可以要求返还。
若协议未明确约定未工商变更的处理方式：
- 协商解决：双方可以协商确定处理方式，如补充协议明确回购或返还的具体条款。
- 依据法律规定：在协商无果的情况下，可能需要依据《民法典》等相关法律规定，通过诉讼或仲裁等方式解决争议。此时，法院或仲裁机构会根据实际情况，包括投资协议的目的、双方当事人的真实意思表示、公平原则等因素，来判定是应当回购还是返还投资款。
二、考虑实际履行情况
回购方已实际履行部分义务：
- 如果回购方已经按照协议约定支付了部分回购款项或提供了其他形式的对价，而只是由于某些原因（如内部审批流程、资料准备等）导致工商变更未完成，那么您可能更倾向于要求继续履行回购协议，而非直接要求返还全部投资款。
回购方未履行任何义务：
- 如果回购方在协议签订后未履行任何回购义务，且工商变更也未进行，那么您可能有更充分的理由要求返还投资款，并可能要求回购方承担违约责任。
三、法律建议与风险提示
审查协议条款：
- 在采取任何行动之前，建议您仔细审查投资协议和回购协议的所有条款，特别是关于回购条件、返还投资款的条件以及违约责任等部分。
收集证据：
- 收集与投资协议和回购协议相关的所有证据，包括协议文本、付款凭证、沟通记录等，以备在需要时证明您的主张。
咨询专业律师（此处虽为常规建议，但针对本问题情境，更具体地表述为）：
- 有问题直接向我咨询，我可以根据您提供的具体协议内容和实际情况，给出更具体的法律建议。
考虑诉讼或仲裁风险：
- 如果双方无法协商解决争议，您可能需要考虑通过诉讼或仲裁等方式解决。在此过程中，您需要了解诉讼或仲裁的程序、成本以及可能的结果，并做好相应的准备。
针对您的情况，我建议您首先仔细审查投资协议和回购协议中的相关条款，了解双方的权利和义务。然后，根据实际情况和协议条款，与回购方进行协商，看是否能够达成一致的处理方式。如果协商无果，您可以考虑咨询我，根据具体情况给出更具体的法律建议，并通过法律途径解决争议。