一致行动人不一定必须有股权关系。

一. 一致行动人的定义与核心要素

一致行动人，根据《上市公司收购管理办法》第八十三条的规定，是指投资者通过协议、其他安排，与其他投资者共同扩大其所能够支配的一个上市公司股份表决权数量的行为或者事实。其核心在于投资者之间通过协议或其他安排形成共同行动，以影响或控制上市公司的股份表决权。

二. 一致行动人的构成情形

1. 有股权关系的情况：

   • 投资者之间有股权控制关系，例如A控股B，则AB为一致行动人。
   • 投资者参股另一投资者，可以对参股公司的重大决策产生重大影响，例如A参股B，可以对B的重大决策产生重大影响，则AB为一致行动人。

2. 无股权关系但构成一致行动人的情况：

   • 投资者受同一主体控制，例如C分别控股A、B，则AB为一致行动人。
   • 投资者的董事、监事或者高级管理人员中的主要成员，同时在另一个投资者担任相应职务，例如A的董监高中主要成员同时担任B的董监高，则AB为一致行动人。
   • 投资者之间存在合伙、合作、联营等其他经济利益关系，例如A、B之间存在合伙、合作、联营等其他经济利益关系，则AB为一致行动人。
   • 银行以外的其他法人、其他组织和自然人为投资者取得相关股份提供融资安排，例如A（非银行）对B取得相关股权提供融资安排，则AB为一致行动人。
   • 持有投资者30%以上股份的自然人，与投资者持有同一上市公司股份，例如A（自然人）持有30%以上B的股份，则AB为一致行动人。
   • 在投资者任职的董事、监事及高级管理人员，与投资者持有同一上市公司股份，例如A的董监高中有人与A持有同一上市公司股份，A与其董监高中持股的自然人为一致行动人。
   • 上市公司董事、监事、高级管理人员和员工与其所控制或者委托的法人或者其他组织持有本公司股份，也构成一致行动人关系。

三. 一致行动人的法律意义

一致行动人协议是记载各方承诺内容的法律文书，它对于公司治理结构、战略发展等方面具有重要意义。然而，一致行动人协议也可能带来一些不利影响，如外部投资者或中小股东可能因感觉缺乏话语权而随意投票。

四. 结论与建议

综上所述，一致行动人不一定必须有股权关系，只要投资者之间通过协议或其他安排形成共同行动以影响或控制上市公司的股份表决权，即可构成一致行动人关系。在实际操作中，应根据具体情况判断投资者之间是否构成一致行动人关系，并遵守相关法律法规的规定。

我建议在处理一致行动人相关事务时，务必谨慎对待，确保所有行动符合法律法规的要求，以避免潜在的法律风险。如有进一步需要，您可以继续咨询我。