结论前置：抵押房产没有房产证，抵押合同本身可能有效，但抵押权通常无法有效设立，且存在较大的法律风险。以下从不同角度进行详细分析：
一、抵押合同的效力
根据《中华人民共和国民法典》的相关规定，当事人之间订立的有关设立、变更、转让和消灭不动产物权的合同，自合同成立时生效，未办理物权登记的，不影响合同效力。因此，即使抵押的房产没有房产证，只要抵押合同是双方真实意思表示，内容不违反法律、行政法规的强制性规定，不违背公序良俗，抵押合同本身通常是有效的。这意味着，双方都应按照合同约定履行各自的义务，如果一方违约，另一方可以依据合同追究其违约责任。
二、抵押权的设立与无效原因
登记生效主义：对于不动产抵押，我国实行的是登记生效主义。《民法典》明确规定，以建筑物和其他土地附着物、建设用地使用权等进行抵押的，应当办理抵押登记，抵押权自登记时设立。没有房产证的房子，无法进行抵押登记，抵押权不能有效设立。
权属争议与产权不明：根据《城市房地产抵押管理规定》第八条及《中华人民共和国民法典》第三百九十九条的规定，权属有争议的房地产或所有权、使用权不明或者有争议的财产不得抵押。没有房产证的房屋，属于权属有争议或产权不明的财产，这类房屋依法是不能设定抵押的。
三、无房产证房子抵押的风险
无法保障债权：由于抵押权未设立，当债务人不履行到期债务时，债权人不能通过处置抵押房产来实现债权，债权的实现缺乏有效的保障。
合同履行风险：抵押人可能在抵押期间将房屋转让给他人，或者因其他原因导致房屋被司法机关查封、拍卖等，从而影响债权人的利益。
法律纠纷隐患：无房产证的房子本身产权可能存在争议或不明确的情况，容易引发各种法律纠纷，给债权人带来不必要的麻烦和损失。此外，如果逾期时间较长、金额较大且多次催收仍未还款，贷款机构为维护自身权益，通常会采取法律手段，进一步增加了法律风险。
四、特殊情况下的考量
尽管一般情况下没有房产证的房子抵押存在上述风险，但在某些特殊情况下，抵押可能仍然有效或具有一定的操作空间：
在建工程抵押：根据相关法律法规，正在建造的建筑物可以设定抵押。在此情况下，当事人可以办理抵押登记，抵押权自登记时设立。虽然此时尚未取得房产证，但只要符合相关条件并办理了合法的抵押登记手续，抵押即为有效。这要求严格按照法律规定的程序进行，包括取得建设工程规划许可证等相关证件。
农村自建房等特殊房产：在一些农村地区，部分房屋可能因历史、政策等原因未办理房产证，但有相关的宅基地使用证等证明文件。这类房屋的抵押效力需根据当地的具体法律法规和政策规定来判断。在符合相关规定的情况下，这类房屋的抵押可能存在一定的操作空间。
五、建议与注意事项
谨慎选择抵押物：为确保债权安全，应优先选择有房产证且能办理抵押登记的房产进行抵押。避免选择无房产证或产权不明的房产作为抵押物。
完善合同条款：在签订抵押合同时，应明确约定抵押物的权属情况、抵押权的设立条件、违约责任等条款，以降低法律风险。
及时办理抵押登记：如果抵押物具备办理抵押登记的条件，应及时办理相关手续，确保抵押权的有效设立。
咨询专业律师：在进行任何形式的房产交易或抵押之前，建议向我咨询以确保合法性和可行性。我可以帮助评估潜在的法律风险，并提供针对性的法律建议。
综上所述，抵押房产没有房产证时，抵押合同本身可能有效，但抵押权通常无法有效设立且存在较大的法律风险。因此，在实际操作中应谨慎对待并避免此类行为。如有任何疑问或需要进一步的法律帮助，请随时向我咨询。