结论：您朋友的情况是否构成诈骗，不能仅凭“集资做抵押生意，结果抵押物没有，钱也没有了”这一简单描述就下定论，需要从多个角度进行深入分析，包括是否存在虚构事实或隐瞒真相、是否具有非法占有目的、资金去向及用途等。

1. 是否存在虚构事实或隐瞒真相

诈骗罪的核心特征之一是行为人通过虚构事实或隐瞒真相的方式，使被害人产生错误认识，并基于这种错误认识处分财产。在您描述的情况中，如果您的朋友在集资时，故意虚构了抵押生意的真实性，比如伪造抵押物、虚构交易背景或夸大盈利能力，或者隐瞒了抵押物已经存在重大风险（如已被多次抵押、价值远低于集资额等）的事实，导致集资人基于错误认识而投资，那么这种行为就可能构成诈骗。

2. 是否具有非法占有目的

诈骗罪的另一个重要特征是行为人具有非法占有目的。这意味着行为人从一开始就意图通过欺骗手段获取他人财物，并打算永久性地剥夺被害人的财产权。在您朋友的情况中，如果其集资后并未将资金用于约定的抵押生意，而是用于个人挥霍、偿还个人债务或进行其他高风险投资，且没有归还集资款的意图或能力，那么这种行为就可能表明其具有非法占有目的。

3. 资金去向及用途

资金的实际去向和用途也是判断是否构成诈骗的重要因素。如果您的朋友能够证明集资款确实用于了抵押生意，但由于市场变化、经营不善等原因导致亏损，且没有证据表明其存在故意欺骗或非法占有的行为，那么这种情况可能更倾向于民事纠纷，而非刑事诈骗。然而，如果资金被挪用、挥霍或用于其他非法活动，那么就可能构成诈骗。

4. 法律后果及建议

• 如果构成诈骗：根据《中华人民共和国刑法》的相关规定，诈骗公私财物，数额较大的，处三年以下有期徒刑、拘役或者管制，并处或者单处罚金；数额巨大或者有其他严重情节的，处三年以上十年以下有期徒刑，并处罚金；数额特别巨大或者有其他特别严重情节的，处十年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处罚金或者没收财产。
• 如果不构成诈骗，但存在民事纠纷：集资人可以通过民事诉讼的方式要求您的朋友返还集资款及赔偿损失。

建议：鉴于这种情况涉及复杂的法律判断和证据收集，我建议您朋友尽快咨询专业律师，详细陈述事实经过，并提供相关证据材料。律师将根据具体情况，为您朋友提供专业的法律意见和辩护策略。同时，也建议您朋友积极与集资人沟通，尽量协商解决纠纷，以避免不必要的法律风险和损失。

如果您或您朋友有任何进一步的法律问题或需要进一步的法律帮助，请随时向我咨询。