投标保函并非必须由牵头人开具，具体开具主体需结合招标文件要求、联合体协议约定及法律规定综合判断。以下从不同角度展开分析：

1. 招标文件优先原则
   若招标文件明确规定“投标保函须由牵头人开具”，则需严格遵守。此类条款通常出于管理便利性考虑，例如便于招标人对接、统一处理担保事宜。但需注意，该要求不得违反法律强制性规定（如《招标投标法》关于公平竞争的原则）。

2. 联合体协议的约定效力
   在联合体投标中，若成员方通过协议约定由非牵头人（如某一专业分包方）开具保函，且该约定不违反招标文件禁止性规定，则具有法律效力。例如，某EPC项目联合体可能因技术方资信更强，而约定由其开具保函以提升中标概率。

3. 单独投标与联合体投标的区别

   • 单独投标：投标人自行决定保函开具主体，通常为投标人自身或其授权的金融机构。
     
   • 联合体投标：需明确保函责任主体。若牵头人开具，则视为代表联合体；若成员开具，需附联合体授权文件，否则可能因主体不适格被拒收。

4. 法律风险防范建议

   • 审查条款：投标前仔细核对招标文件对保函格式、开具主体的要求。
     
   • 协议明确：联合体投标时，在协议中清晰约定保函开具方、责任承担及违约处理方式。
     
   • 资信匹配：选择资信等级符合招标要求的主体开具保函，避免因主体信用不足导致废标。

实务提示：若招标文件未明确限制，从风险控制角度，建议优先由资信更优的联合体成员或牵头人开具保函，并确保保函内容（如受益人、金额、有效期）与招标要求完全一致。如有具体招标文件条款需解读，可直接提供内容以便进一步分析。