最后一个月工资一般不可以直接以补偿形式发放，但存在特殊情形时可协商处理，具体需分情况讨论：

1. 正常劳动关系解除/终止时
   根据《工资支付暂行规定》第九条，劳动关系解除或终止时，用人单位应一次性付清劳动者工资。若用人单位以“补偿”名义克扣或延迟支付最后一个月工资，属于违法行为。劳动者有权要求按实际出勤天数、加班情况等核算工资，并主张全额支付。

2. 协商一致解除劳动关系时
   若双方通过协商解除劳动合同，并签订书面协议明确约定“最后一个月工资与经济补偿合并支付”，且补偿金额不低于法定标准（如经济补偿按工作年限计算），则可能被认定为合法。但需注意：

   • 协议内容需明确工资与补偿的构成及金额；
     
   • 不得通过协商降低劳动者应得的法定补偿（如未休年假工资、加班费等）；
     
   • 协议需双方自愿签署，无胁迫、欺诈情形。

3. 用人单位违法解除时
   若用人单位违法解除劳动合同，劳动者可主张赔偿金（标准为经济补偿的2倍）。此时，最后一个月工资仍需单独支付，赔偿金另计。用人单位不得以“补偿”名义将工资与赔偿金混同。

风险提示：

• 用人单位以“补偿”形式发放工资时，需保留书面协议、工资条、转账记录等证据，避免后续纠纷；
  
• 若劳动者对金额有异议，可向劳动监察部门投诉或申请劳动仲裁，要求按实际应得工资补足差额。

建议：
若您遇到此类情况，可先与用人单位协商明确工资与补偿的构成；若协商无果，建议收集相关证据（如劳动合同、考勤记录、工资条等），及时通过法律途径维护权益。如有进一步疑问，可直接向我咨询。