上市公司可以签抽屉协议吗-陈俊律师|法行宝
2026-06-23 公司事务

上市公司签订抽屉协议在法律上并不被完全禁止,但存在重大合规风险与法律限制,需分情况讨论:

  1. 抽屉协议的合法性边界
    抽屉协议本质是未公开披露的补充协议,其合法性取决于内容是否违反法律法规强制性规定。若协议内容涉及操纵股价、内幕交易、财务造假、利益输送等违法行为(如通过抽屉协议虚增利润、掩盖关联交易),则直接违反《证券法》《公司法》及交易所规则,相关条款无效且可能引发行政处罚(如罚款、市场禁入)甚至刑事责任(如背信损害上市公司利益罪)。

  2. 信息披露义务的强制性
    根据《证券法》第80条及交易所上市规则,上市公司重大合同(如涉及资产收购、担保、关联交易等)需及时披露。若抽屉协议内容属于法定披露范围但未公开,则构成信息披露违规,可能被证监会立案调查,导致公司及责任人被警告、罚款,甚至触发退市风险(如深交所《股票上市规则》规定信息披露重大违法可强制退市)。

  3. 协议效力与股东权利保护
    即使抽屉协议不涉及违法内容,若未披露可能导致协议对外部股东不产生效力。例如,若协议涉及股权变动但未披露,其他股东可能以“侵害知情权”为由主张协议无效或撤销。此外,若协议损害中小股东利益,可能引发股东代表诉讼(《公司法》第151条)。

  4. 实务中的风险点

    • 监管重点:证监会近年严查“阴阳合同”,通过大数据监控资金流向、关联方交易等,抽屉协议极易被穿透审查。
    • 刑事风险:若抽屉协议涉及虚构交易骗取贷款、挪用资金等,可能构成贷款诈骗罪、挪用资金罪等。
    • 民事赔偿:投资者可依据《证券法》第85条,以虚假陈述为由要求上市公司赔偿损失。

建议:上市公司应避免签订抽屉协议,所有协议均需通过正式流程审批并依法披露。若确有补充协议需求,应确保内容合法、履行内部决策程序(如董事会/股东会审议),并同步披露关键条款。若已签订抽屉协议,建议立即自查并补披露,降低法律风险。

如有具体协议内容或场景需分析,可进一步向我说明细节。