结论：回迁房即使没有房产证，其买卖协议在符合合同生效条件的情况下仍然有效，但买受人可能无法立即取得房屋的所有权，且需承担一定的交易风险。以下是对这一问题的详细分析：
一、合同效力分析
合同生效条件：
- 根据《中华人民共和国民法典》的相关规定，一个有效的合同需要满足以下条件：行为人具有相应的民事行为能力、意思表示真实、不违反法律、行政法规的强制性规定及公序良俗。若回迁房买卖协议满足这些条件，则该协议是有效的。
- 具体来说，买卖双方需在平等、自愿的基础上签订协议，且双方需具备民事行为能力，协议内容需合法，不涉及恶意串通、损害国家、集体或第三人利益等情形。
物权与合同效力的区分：
- 《中华人民共和国民法典》第二百一十五条明确规定，当事人之间订立有关设立、变更、转让和消灭不动产物权的合同，除法律另有规定或当事人另有约定外，自合同成立时生效；未办理物权登记的，不影响合同效力。
- 这意味着，即使回迁房未办理房产证（即未进行物权登记），也不影响买卖协议的效力。协议自双方达成合意并签字时起即生效，买受人可以基于有效合同要求出卖人履行交付等义务。
二、交易风险与法律保护限制
物权变动障碍：
- 由于回迁房没有房产证，买受人无法立即办理过户手续，从而无法立即取得房屋的所有权。根据物权公示原则，不动产所有权以登记为准，未办理登记则所有权仍归出卖人。
- 这可能导致买受人在支付房款后，仍无法完全掌控房屋，面临出卖人反悔或房屋被其他债权人查封等风险。
政策风险：
- 许多地方对回迁房的交易设有时间限制或特殊规定，如规定一定期限内不得上市交易或需要满足特定条件才能交易。违反这些规定可能导致合同无法履行或被认定无效。
- 政府可能因城市规划等需要对回迁房进行调整或征收，这也可能增加买受人的不确定性。
卖方违约风险：
- 在未办理产权过户前，房价波动可能导致出卖人反悔或要求加价。由于房屋产权未转移，出卖人违约成本较低，买受人虽可通过法律途径维权，但面临成本高、执行难等问题。
法律纠纷风险：
- 若交易违反法律法规或政策规定，可能被认定为无效。一旦发生纠纷，买受人权益难以得到有效保障。例如，若房屋存在产权纠纷或共有权人不同意出售等情况，买受人可能面临损失。
三、综合建议
谨慎评估风险：
- 在购买没有房产证的回迁房时，买受人应充分了解房屋情况，包括但不限于房屋的权属状况、是否存在抵押或查封等情形。同时，要关注当地政策规定，确保交易合法合规。
明确约定相关事项：
- 为降低交易风险，买卖双方在签订协议时应明确约定相关的权利和义务，如房屋的交付时间、过户手续的办理、违约责任等。特别是要约定好出卖人协助办理房产证的时间及违约责任，以保障买受人的合法权益。
咨询专业律师：
- 由于回迁房交易涉及复杂的法律问题，建议买受人在交易前咨询专业律师的意见。律师可以根据具体情况提供针对性的法律建议，帮助买受人规避风险并维护自身权益。当然，这里你可以直接向我咨询，我会为你提供专业的法律服务。
考虑其他选择：
- 如果可能的话，买受人可以考虑购买具有合法产权的房屋，以避免不必要的法律风险和损失。毕竟，拥有合法产权的房屋在交易过程中更加安全可靠。
总之，回迁房没有房产证时，其买卖协议在符合合同生效条件的情况下仍然有效。但买受人需充分了解房屋情况和交易风险，并在协议中明确约定相关事项以降低风险。如有任何疑问或需要进一步的法律帮助，请随时向我咨询。