结论：房产证没有下来时，可以签订房屋买卖合同，但合同效力及履行可能面临一定风险，需根据具体情况分析。以下从合同效力、履行风险及法律建议三个角度进行详细阐述。

一、合同效力分析

1. 合同效力不受房产证缺失直接影响
   根据《民法典》相关规定，房屋买卖合同的效力主要取决于双方意思表示是否真实、合同内容是否合法、是否违反法律强制性规定等。房产证作为房屋所有权的证明文件，其缺失并不直接导致合同无效。因此，在房产证未下发的情况下，双方仍可签订合法有效的房屋买卖合同。

2. 合同可能因特定情形被认定无效或可撤销

   • 若房屋存在权属争议（如一房多卖、房屋被查封等），或出卖人未取得房屋处分权（如未经共有人同意出售共有房屋），则合同可能因违反法律强制性规定或损害他人利益而被认定无效。
     
   • 若出卖人存在欺诈、胁迫等行为，导致买受人陷入错误认识而签订合同，则买受人可依据《民法典》相关规定请求撤销合同。

二、履行风险分析

1. 无法办理过户登记的风险
   房产证是办理房屋过户登记的必要条件。若房产证未下发，则双方无法办理过户登记手续，买受人无法取得房屋所有权。此时，若出卖人反悔或房屋被第三人主张权利，买受人可能面临财产损失风险。

2. 合同履行期限不确定的风险
   房产证下发时间受多种因素影响（如开发商手续不全、政府审批延迟等），可能导致合同履行期限不确定。若买受人需尽快取得房屋所有权（如用于居住、投资等），则可能因房产证未下发而无法实现合同目的。

3. 出卖人违约风险
   在房产证未下发的情况下，出卖人可能因房价上涨、找到更高价买主等原因而拒绝履行合同或要求提高房价。此时，买受人虽可依据合同约定追究出卖人违约责任，但可能面临诉讼成本高、执行难度大等问题。

三、法律建议

1. 签订书面合同并明确约定条款

   • 双方应签订书面房屋买卖合同，并明确约定房屋基本情况、价款及支付方式、过户登记时间、违约责任等条款。
     
   • 针对房产证未下发的情况，可约定出卖人应在房产证下发后一定期限内协助买受人办理过户登记手续，并明确逾期办理的违约责任。

2. 核实房屋权属情况

   • 买受人应在签订合同前核实房屋权属情况，包括是否存在权属争议、是否被查封或抵押等。
     
   • 可要求出卖人提供房屋预售合同、购房发票等证明文件，以确认其房屋来源合法且具备处分权。

3. 考虑设定担保或预付款监管

   • 为降低出卖人违约风险，买受人可要求出卖人提供担保（如抵押、保证等）或约定预付款监管（如将预付款存入第三方监管账户）。
     
   • 若出卖人拒绝提供担保或预付款监管，则买受人应谨慎考虑是否继续签订合同。

4. 及时咨询专业律师

   • 房屋买卖涉及重大财产权益，建议双方在签订合同前及时咨询专业律师，以确保合同合法有效并降低履行风险。
     
   • 若在合同履行过程中发生争议，也应及时寻求法律帮助以维护自身合法权益。

总结：房产证未下发时签订房屋买卖合同存在一定风险，但通过签订书面合同、核实房屋权属情况、设定担保或预付款监管等措施可降低风险。若您在此过程中遇到法律问题或需要进一步咨询，请直接向我提问。