持股20%以内的参股公司是否构成关联方，需结合具体法律规定及实际情况综合判断，不能一概而论。以下从不同角度进行分析：
一、关联方的法律定义
根据《企业会计准则第36号——关联方披露》及相关税法规定，关联方通常指的是与企业存在控制、共同控制或重大影响关系的单位或个人。其中，重大影响是指对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。在判断是否存在重大影响时，通常考虑的因素包括但不限于持股比例、董事会席位、高级管理人员任命等。
二、持股比例与关联方关系
持股比例较低（如20%以内）：
- 一般情况下，持股比例较低可能不足以构成对参股公司的控制或共同控制。然而，如果持股方通过其他方式（如协议安排、董事会席位控制等）对参股公司的财务和经营政策产生重大影响，则仍可能被视为关联方。
- 例如，若某公司持有另一公司15%的股份，但通过协议安排获得了该公司董事会的一个席位，并因此能够参与该公司的重大决策，那么该公司可能被视为关联方。
持股比例较高（虽非本题重点，但为全面分析需提及）：
- 如果持股比例达到或超过一定比例（如20%、30%或50%等，具体取决于相关法规和实际情况），则通常更容易被认定为存在重大影响或控制关系，从而构成关联方。
三、其他判断因素
除了持股比例外，判断是否构成关联方还需考虑以下因素：
- 是否存在控制或共同控制关系：如通过协议、合同或其他方式对参股公司的财务和经营政策产生控制或共同控制。
- 是否存在重大影响：如通过董事会席位、高级管理人员任命等方式对参股公司的决策产生重大影响。
- 业务往来情况：如参股公司之间是否存在频繁的交易、资金往来或业务合作等。
四、法律后果与建议
法律后果：
- 如果被认定为关联方，则可能受到相关法规的约束，如需要披露关联交易、遵守关联交易定价原则等。
- 违反关联方交易规定可能导致法律责任，如罚款、赔偿损失等。
建议：
- 对于持股20%以内的参股公司，建议企业仔细审查其与参股公司之间的业务往来、持股比例、董事会席位等情况，以判断是否构成关联方。
- 如果存在构成关联方的可能性，建议企业及时咨询专业律师或会计师，以确保合规操作并降低法律风险。
综上所述，持股20%以内的参股公司是否构成关联方需结合具体情况综合判断。如有任何疑问或需要进一步的法律建议，请直接向我咨询。