投资协议中可以约定两年后必须退股，但这样的约定是否有效及能否实际执行，需结合具体情况分析。以下从不同角度为你详细阐述：
一、从合同自由原则角度
根据《中华人民共和国民法典》的相关规定，民事主体从事民事活动，应当遵循自愿原则，按照自己的意思设立、变更、终止民事法律关系。在投资协议中，各方当事人作为平等的民事主体，有权在协商一致的基础上，对退股的时间、条件等事项作出约定。因此，从合同自由原则出发，投资协议中约定两年后必须退股，是各方真实意思表示的体现，该约定本身并不违反法律的强制性规定。
二、从公司法及相关规定角度
然而，投资协议中的退股约定，还涉及到公司法及相关规定对股东退出机制的限制。具体来说：
有限责任公司：根据《公司法》的规定，有限责任公司的股东之间可以相互转让其全部或者部分股权。股东向股东以外的人转让股权，应当经其他股东过半数同意。股东应就其股权转让事项书面通知其他股东征求同意，其他股东自接到书面通知之日起满三十日未答复的，视为同意转让。其他股东半数以上不同意转让的，不同意的股东应当购买该转让的股权；不购买的，视为同意转让。此外，公司章程对股权转让另有规定的，从其规定。因此，在有限责任公司中，如果投资协议中的退股约定符合公司章程的规定，且不违反法律、行政法规的强制性规定，那么该约定是有效的。但需要注意的是，如果退股导致公司股东人数少于法定人数（即少于两人），或者违反公司章程中关于股权转让的其他限制性规定，那么该约定可能无法实际执行。
股份有限公司：对于股份有限公司而言，股东转让股权相对更为自由，但同样需要遵守公司章程和法律、行政法规的规定。如果投资协议中的退股约定涉及股份有限公司的股权转让，且该约定不违反公司章程和法律、行政法规的强制性规定，那么该约定也是有效的。但同样需要注意，退股不得损害公司、其他股东以及债权人的利益。
三、从实际执行角度
即使投资协议中约定了两年后必须退股，且该约定在法律上是有效的，但在实际执行过程中仍可能面临诸多挑战。例如：
退股价格确定：退股时，如何确定退股价格是一个关键问题。如果各方无法就退股价格达成一致，可能需要通过评估、协商或诉讼等方式来解决。
公司财务状况：退股时，公司的财务状况也会影响退股的可行性。如果公司财务状况不佳，甚至处于亏损状态，那么退股可能面临困难。
其他股东意见：在有限责任公司中，退股还需要考虑其他股东的意见。如果其他股东不同意退股，或者无法找到合适的受让方，那么退股也可能无法实现。
四、法律建议
明确约定退股条件和程序：在投资协议中，应明确约定退股的条件、程序、价格确定方式等事项，以减少未来可能出现的争议。
遵守公司章程和法律、行政法规的规定：在约定退股条款时，应确保该条款不违反公司章程和法律、行政法规的强制性规定。
考虑实际执行中的挑战：在约定退股条款时，应充分考虑实际执行中可能面临的挑战，并制定相应的应对措施。
及时咨询专业律师：如果对退股条款的约定存在疑问或不确定，应及时咨询专业律师，以确保约定的合法性和有效性。
综上所述，投资协议中可以约定两年后必须退股，但该约定的有效性和实际执行性需结合具体情况分析。如果你对此有进一步疑问或需要更具体的法律建议，请直接向我咨询。