案外人达成的还款协议，债权人未参加，该协议的效力需分情况讨论：

1. 若还款协议仅涉及债务人与案外人之间的约定，且不涉及债权人权利义务的变更或放弃：

   • 在这种情况下，还款协议本质上是债务人与案外人之间的内部约定。根据合同相对性原则，该协议对债权人通常不具有直接约束力。债权人仍有权依据原有的债权债务关系向债务人主张权利。
   • 举例：假设债务人A欠债权人B 100万元，后A与案外人C达成还款协议，约定A向C分期偿还该100万元，但并未通知B或取得B的同意。在此情况下，B仍有权直接向A要求偿还全部100万元，不受A与C之间还款协议的影响。

2. 若还款协议涉及债权人权利义务的变更或放弃，且债权人未明确表示同意：

   • 根据法律规定，债权人权利义务的变更或放弃需经债权人明确同意，否则对债权人不发生法律效力。因此，若还款协议中包含了债权人权利义务的变更或放弃条款，而债权人未参加协议签订且未明确表示同意，则该部分条款对债权人不具有约束力。
   • 举例：继续沿用上述例子，若A与C的还款协议中约定，B需放弃对A的部分债权或接受更不利的还款条件，而B并未参加协议签订且未明确表示同意，则该部分条款对B不具有法律效力。B仍有权按照原有条件向A主张权利。

3. 若还款协议构成债务承担或债权转让，且符合法定条件：

   • 在某些情况下，还款协议可能构成债务承担（即债务人将债务转移给第三人）或债权转让（即债权人将债权转让给第三人）。若该协议符合法定条件（如取得债权人同意、通知债务人等），则可能对债权人产生法律效力。但在此情况下，债权人虽未直接参加协议签订，但通常已通过其他方式（如书面同意、通知等）表达了其意愿。
   • 特别说明：若还款协议构成债务承担，且债权人未明确表示同意，则债务承担对债权人不发生效力，债权人仍有权向原债务人主张权利。若还款协议构成债权转让，且已通知债务人，则债权转让对债务人发生效力，债务人应向新的债权人履行义务。但在此问题中，我们讨论的是债权人未参加还款协议的情况，因此更侧重于债务承担方面。

法律建议：

• 对于债权人而言，若得知债务人与案外人达成了还款协议，且该协议可能涉及自身权利义务的变更或放弃，应及时与债务人或案外人沟通，明确表达自己的意愿和立场。
• 若债权人认为还款协议损害了自己的合法权益，可以依法向人民法院提起诉讼，要求确认协议无效或撤销协议中损害自己权益的部分。
• 在日常经济活动中，债权人应加强对债权债务关系的管理和监控，及时了解债务人的还款情况和相关协议签订情况，以维护自己的合法权益。

可能法律后果：

• 若还款协议对债权人不具有约束力，债权人仍有权按照原有条件向债务人主张权利。债务人若未按约定履行还款义务，可能面临法律责任和信用风险。
• 若还款协议对债权人具有约束力（如构成债务承担且债权人同意），则债权人需按照协议约定向新的债务人主张权利。若新的债务人未按约定履行还款义务，债权人同样可以依法追究其法律责任。