结论：金手镯以旧换新时，对方按回收价计算是否合法，需根据具体情况判断，包括双方是否有明确约定、回收价是否合理以及商家是否存在欺诈行为等。
详细分析：
双方约定优先：
- 在以旧换新的交易中，如果双方事先有明确的约定，即商家明确告知消费者将按照回收价进行计算，并且消费者对此表示同意，那么这种计算方式就是合法的。因为合同（包括口头约定）是双方意思表示一致的产物，只要不违反法律、行政法规的强制性规定，就是有效的。
回收价的合理性：
- 如果双方没有明确的约定，或者约定不明确，那么就需要考虑回收价的合理性。回收价应当基于金手镯的实际价值、市场行情以及商家的合理利润等因素来确定。如果商家给出的回收价明显低于市场行情或金手镯的实际价值，且没有合理的解释，那么这种计算方式可能就不合法，因为它可能损害了消费者的合法权益。
商家的欺诈行为：
- 如果商家在以旧换新的过程中存在欺诈行为，比如故意隐瞒金手镯的真实情况、虚报回收价等，那么这种计算方式肯定是不合法的。根据《消费者权益保护法》的相关规定，消费者有权要求商家承担相应的法律责任，包括赔偿损失等。
法律建议：
- 明确约定：在进行以旧换新的交易时，建议消费者与商家明确约定回收价的计算方式、标准以及可能存在的调整机制等，以避免后续产生纠纷。
- 了解市场行情：消费者在交易前可以了解金手镯的市场行情和回收价的大致范围，以便在交易时能够做出更合理的判断。
- 保留证据：在交易过程中，消费者应当保留好相关的证据，比如交易合同、发票、聊天记录等，以便在发生纠纷时能够证明自己的权益。
- 寻求法律帮助：如果消费者认为商家的计算方式不合法或存在欺诈行为，可以及时向相关部门投诉或寻求法律帮助，以维护自己的合法权益。
可能后果：
- 如果商家的计算方式合法且合理，那么消费者需要按照约定接受回收价，并完成以旧换新的交易。
- 如果商家的计算方式不合法或存在欺诈行为，那么消费者有权要求商家重新计算回收价或承担相应的法律责任，包括赔偿损失等。在严重的情况下，商家还可能面临行政处罚或刑事责任。