大字宣传小字免责是否构成虚假宣传，这需要根据具体情况来判断，但通常这种做法有构成虚假宣传的风险。以下从不同角度进行分析：
从宣传内容的真实性角度：
- 如果大字宣传的内容本身存在夸大、误导或虚假的情况，即使小字部分有免责声明，也难以完全免除其虚假宣传的责任。因为消费者在接触宣传时，首先注意到的是大字部分，小字部分往往容易被忽略。如果大字部分的内容足以误导消费者，那么这种宣传就可能构成虚假宣传。
从免责声明的有效性角度：
- 免责声明本身需要明确、具体，且不得违反法律法规的强制性规定。如果免责声明过于模糊、笼统，或者试图免除因故意或重大过失造成的责任，那么这种免责声明可能是无效的。此外，即使免责声明有效，它也只能在法律允许的范围内免除部分责任，而不能完全免除虚假宣传的责任。
从消费者权益保护的角度：
- 消费者在购买商品或接受服务时，享有知悉其真实情况的权利。如果商家通过大字宣传小字免责的方式，故意隐瞒或误导消费者，那么这种行为就侵犯了消费者的知情权。根据《消费者权益保护法》的相关规定，商家应当承担相应的法律责任。
从实际案例的角度：
- 在实践中，已经有多起因大字宣传小字免责而引发的法律纠纷。这些案例中，法院往往根据宣传内容的真实性、免责声明的有效性以及消费者权益保护的原则，来判定商家是否构成虚假宣传，并据此作出相应的判决。
法律建议：
- 作为商家，在进行宣传时，应当确保宣传内容的真实性和准确性，避免使用夸大、误导或虚假的信息。同时，免责声明应当明确、具体，且不得违反法律法规的强制性规定。
- 作为消费者，在接触宣传时，应当仔细阅读宣传内容，特别是小字部分，以免被误导。如果发现商家存在虚假宣传的行为，可以向相关部门投诉或寻求法律帮助。
可能的法律后果：
- 如果商家被认定构成虚假宣传，可能会面临行政处罚、民事赔偿等法律后果。行政处罚可能包括罚款、没收违法所得等；民事赔偿则可能涉及赔偿消费者因此遭受的损失等。
综上所述，大字宣传小字免责是否构成虚假宣传，需要根据具体情况来判断。但无论如何，商家都应当遵守法律法规，确保宣传内容的真实性和准确性，以维护消费者的合法权益。如果您有具体的法律问题或需要进一步的法律帮助，请直接向我咨询。