“大字宣传小字免责”是否构成欺诈，需结合具体情况判断，但该行为存在较高的欺诈风险。以下从不同角度进行分析：

一、法律定义与构成要件

欺诈通常指故意告知对方虚假情况，或者故意隐瞒真实情况，诱使对方作出错误意思表示的行为。在“大字宣传小字免责”的情境中，关键在于判断宣传内容是否足以误导消费者，以及免责条款是否足以引起消费者的注意。

1. 误导性宣传：如果大字部分的内容具有明显的误导性，使得消费者在未仔细阅读小字免责条款的情况下就作出了购买决策，那么这种行为可能构成欺诈。例如，宣传中夸大产品功效，而小字部分则免除了商家对产品实际效果的保证责任。

2. 免责条款的显著性：免责条款应当以显著的方式提示消费者注意，如使用加粗、加大字体、不同颜色或特殊符号等。如果免责条款被隐藏在小字中，且未以显著方式提示，那么消费者可能因未注意到该条款而遭受损失，此时商家的行为也可能构成欺诈。

二、实际案例与司法实践

在实际案例中，法院通常会综合考虑宣传内容的整体效果、免责条款的显著性以及消费者的合理注意义务等因素来判断是否构成欺诈。

1. 整体效果判断：法院会审查宣传内容的整体效果，包括大字和小字部分的内容、布局、字体大小等，以判断宣传是否足以误导消费者。

2. 免责条款的显著性审查：法院会审查免责条款是否以显著方式提示消费者注意，以及消费者是否有可能在正常阅读过程中注意到该条款。

3. 消费者合理注意义务：法院也会考虑消费者在购买商品或服务时应当承担的合理注意义务。如果消费者因疏忽大意而未注意到免责条款，且该条款本身并不具有明显的误导性，那么法院可能不会认定商家的行为构成欺诈。

三、法律建议与风险提示

1. 对于商家：

   • 在进行宣传时，应确保宣传内容的真实性和准确性，避免夸大其词或误导消费者。
   • 免责条款应当以显著的方式提示消费者注意，确保消费者在购买前能够充分了解并接受相关条款。
   • 遵守相关法律法规和行业规范，维护良好的市场秩序和消费者权益。

2. 对于消费者：

   • 在购买商品或服务时，应仔细阅读宣传内容和小字免责条款，确保自己充分了解并接受相关条款。
   • 如发现商家存在欺诈行为或虚假宣传，应及时向相关部门投诉或寻求法律援助。
   • 增强自我保护意识，提高辨别能力，避免因疏忽大意而遭受损失。

“大字宣传小字免责”的行为存在较高的欺诈风险，具体是否构成欺诈需结合实际情况和司法实践进行判断。如有相关法律问题，可以直接向我咨询。