虚构投资理由但归还本金的行为，一般不构成诈骗。下面我对此进行详细分析：

一. 诈骗的定义与构成要件

1. 定义：诈骗，是指以非法占有为目的，用虚构事实或者隐瞒真相的方法，骗取数额较大的公私财物的行为。
2. 构成要件：

    - **欺骗行为**：行为人实施了欺诈行为，包括虚构事实和隐瞒真相。
    - **使对方产生错误认识**：欺诈行为使对方产生错误认识，对方因此作出行为人所希望的财产处分。
    - **使对方基于错误认识处分财产**：处分财产的行为必须基于行为人的欺诈行为而产生。
    - **行为人或者第三者获得财产**：欺诈行为使行为人或者第三者获得了财产。
    - **被害人遭受财产损失**：我国要求诈骗罪的既遂情形是欺骗行为导致被害人遭受财产损失或者发生了财产损失的紧迫危险。
   

二. 虚构投资理由但归还本金的分析

1. 虚构投资理由：此行为确实存在欺诈的成分，即虚构了事实。
2. 归还本金：关键在于行为人最终归还了本金，这意味着被害人并没有因此遭受财产损失。
3. 构成要件缺失：由于被害人没有财产损失，因此不符合诈骗罪的构成要件中的“被害人遭受财产损失”。

三. 结论

• 虚构投资理由属于欺诈行为，但如果行为人最终归还了本金，那么被害人就没有遭受实际的财产损失，因此该行为一般不构成诈骗。

我的观点是，虽然虚构投资理由存在欺诈的嫌疑，但归还本金的行为表明行为人没有非法占有的目的，且被害人没有因此遭受财产损失，所以一般不构成诈骗。不过，如果行为人有其他欺诈行为或造成其他损害，可能会受到其他法律的制裁或承担民事责任。如有进一步需要，您可以继续咨询我。