行使对赌协议回购权时，是否需要扣除已获得分红，这并非一个绝对的问题，而是需要根据具体的对赌协议条款以及相关法律法规来确定。

首先，我们要明确对赌协议的本质。对赌协议，通常是在投资方与被投资方之间就未来某种不确定的情况进行的一种约定。如果约定的条件成就，投资方有权要求被投资方按照协议约定的方式回购其持有的股份或要求被投资方承担一定的补偿责任。而分红，则是公司根据其盈利情况，按照股东持股比例向股东分配利润的行为。

接下来，我们分析行使回购权与已获得分红之间的关系：

1. 协议约定优先：

   • 如果对赌协议中明确规定了行使回购权时需要扣除已获得分红，那么按照协议执行即可。
   • 如果协议中没有明确规定，则需要进一步分析。

2. 法律原则：

   • 在没有明确法律条文规定的情况下，一般会遵循“公平、合理”的原则来处理。
   • 分红是股东基于其持股比例享有的权益，而回购权则是基于对赌协议的约定。两者在性质上是不同的。

3. 具体实践：

   • 在实际操作中，是否扣除已获得分红，往往取决于双方的谈判地位和协议条款。
   • 如果投资方在谈判中处于强势地位，可能会要求扣除已获得分红，以降低其投资风险。
   • 如果被投资方希望保留更多的资金用于公司发展或其他用途，可能会主张不扣除已获得分红。

综上所述，行使对赌协议回购权时是否需要扣除已获得分红，并没有一个统一的答案。它取决于对赌协议的具体条款、双方的谈判地位以及相关法律法规的规定。因此，在处理这类问题时，建议双方仔细审查对赌协议的内容，并咨询专业律师的意见，以确保自己的权益得到妥善保护。如果你在这方面有任何疑问或需要进一步的法律帮助，请直接向我咨询。