标的物存在但交易虚构，是否构成诈骗，需具体情况具体分析。

1. 如果行为人具有非法占有他人财物的目的：

   • 行为人以非法占有为目的，虚构交易事实，即使标的物真实存在，也可能构成诈骗。因为诈骗的本质在于行为人通过欺骗手段，使对方产生错误认识，并基于这种错误认识处分财产，行为人从而获取财物。在这种情况下，虚构交易本身就是欺骗手段，无论标的物是否存在，都不影响诈骗的成立。

2. 如果行为人没有非法占有他人财物的目的：

   • 如果行为人虽然虚构了交易，但并没有非法占有他人财物的目的，例如可能是为了促成交易、获取某种利益或避免某种损失而虚构交易，那么这种行为可能不构成诈骗。在这种情况下，行为人可能只是违反了商业道德或相关法律法规，但并未触犯刑法关于诈骗的规定。

3. 考虑其他相关因素：

   • 在判断虚构交易是否构成诈骗时，还需要考虑其他相关因素，如行为人的主观恶性、虚构交易的程度和后果、被害人的损失情况等。这些因素都可能影响诈骗的成立和量刑。

综上所述，标的物存在但交易虚构是否构成诈骗，需要根据行为人的主观目的、虚构交易的具体情况和相关因素进行综合判断。如果你或他人面临类似情况，建议尽快咨询专业律师，以便获得更准确的法律意见和帮助。