结论：股东不参与经营管理但分红的协议，在法律上是可行的，但需要确保协议内容合法、合规，并明确各方的权利和义务。以下是对该问题的详细分析：
一、协议的法律基础
公司法相关规定：
- 根据《中华人民共和国公司法》的相关规定，股东有权按照实缴的出资比例分取红利。这意味着，即使股东不参与公司的日常经营管理，只要其出资到位，就有权分享公司的利润。
- 同时，公司法也允许股东之间通过协议约定不按出资比例分取红利，这为股东之间制定特殊的分红协议提供了法律依据。
合同法原则：
- 股东之间的分红协议，本质上是一种合同关系。根据合同法的原则，只要协议内容不违反法律、行政法规的强制性规定，不违背公序良俗，就是合法有效的。
二、协议的关键内容
分红比例：
- 协议应明确股东之间的分红比例，可以按照出资比例，也可以约定其他比例。重要的是，这个比例应该是所有股东协商一致的结果，并体现在协议中。
不参与经营管理的约定：
- 协议中应明确某些股东不参与公司的日常经营管理，但这并不影响其作为股东的身份和权利，特别是分红权。
- 可以约定不参与经营管理的股东在特定事项上的表决权、知情权等，以保障其合法权益。
违约责任：
- 协议中应明确各方违反协议时应承担的责任，包括但不限于赔偿损失、支付违约金等。这有助于增强协议的约束力，保障各方的权益。
三、协议的签订与执行
签订程序：
- 协议应由所有股东签字或盖章确认，以确保其法律效力。
- 如果可能的话，可以请专业律师对协议进行审查，以确保其合法性和合规性。
执行与监督：
- 协议签订后，各方应严格按照协议约定履行义务。
- 可以约定由某个股东或第三方机构对协议的执行情况进行监督，以确保协议的有效执行。
四、可能的风险与防范
其他股东反对：
- 如果协议内容与其他股东的利益存在冲突，可能会引发其他股东的反对。因此，在制定协议时，应充分考虑其他股东的利益，尽量达成共识。
- 如果无法达成共识，可以考虑通过公司章程或股东会决议等方式来确认协议内容。
公司亏损时的分红问题：
- 如果公司出现亏损，按照公司法规定，股东通常不需要承担超出其出资额的损失。但是，如果协议中约定了亏损时的分红处理方式，应严格按照协议执行。
- 为避免纠纷，可以在协议中明确亏损时的分红处理方式，如暂停分红、调整分红比例等。
建议：在制定股东不参与经营管理但分红的协议时，务必确保协议内容合法、合规，并明确各方的权利和义务。如果可能的话，请专业律师协助制定和审查协议，以降低法律风险。如果你有任何具体的法律问题或需要进一步的法律建议，可以直接向我咨询。