虚假投资协议通常是无效的，但特殊情况下，若隐藏了其他真实的民事法律行为且该行为符合有效要件，则可能部分有效。以下是对这一问题的详细分析：
一、虚假投资协议的定义与性质
虚假投资协议是指协议双方或一方以不真实的意思表示订立的关于投资的协议。这种虚假可能表现为对投资项目、投资回报、投资风险等方面的虚假陈述或隐瞒重要事实。它违背了协议订立的真实意愿和客观事实，不属于双方真实意思表示。根据《中华人民共和国民法典》的相关规定，协议生效需满足行为人具有民事行为能力、意思表示真实、不违反法律或社会公共利益等条件。由于虚假投资协议的意思表示不真实，因此它不符合协议生效的条件。
二、虚假投资协议的法律效力
一般情况下无效：
- 法律依据：根据《中华人民共和国民法典》第一百四十六条，行为人与相对人以虚假的意思表示实施的民事法律行为无效。虚假投资协议往往是双方当事人为了达到某种非法目的或掩盖真实交易而虚构的，并非基于真实意愿订立，因此一般会被认定为无效。
- 实例说明：如投资者为获取非法利益，与融资方签订虚假的投资协议，虚构投资项目或夸大投资回报，此类协议因非真实投资意愿而订立，损害了其他投资者的利益或市场秩序，故为无效。
特殊情况下的效力判断：
- 当虚假投资协议中隐藏了其他真实的民事法律行为时，需根据隐藏行为的具体情况判断其效力。若隐藏的民事法律行为符合法律规定的有效要件，则该隐藏行为可能是有效的。
- 实例说明：如双方签订了一份名为投资协议的虚假协议，实际进行的是借贷交易。此时，“投资协议”这一虚假意思表示无效，但若借贷交易本身合法，则隐藏的借贷行为可能有效。不过，在这种情况下，如果借贷行为存在高利贷等违法情形，那么该借贷行为也可能无效。
三、虚假投资协议的法律后果
财产返还与补偿：
- 根据《民法典》第一百五十七条，虚假投资协议被认定无效后，行为人因该行为取得的财产应予以返还；不能返还或无需返还的，应折价补偿。有过错方还应赔偿对方损失，各方都有过错的，各自承担相应责任。
可能的刑事责任：
- 若签订虚假投资协议的行为涉嫌犯罪（如合同诈骗罪、非法集资罪等），相关当事人可能面临刑事责任追究。
四、实务建议
审查投资协议的真实性：
- 在签订投资协议前，投资者应仔细审查协议内容，确保协议中的各项条款真实、准确、完整。特别是关于投资项目、投资回报、投资风险等方面的条款，应进行深入的了解和核实。
咨询专业律师：
- 如果投资者对投资协议的真实性或法律效力存在疑问，应及时咨询专业律师。律师可以根据投资者的具体情况和协议内容，提供专业的法律意见和建议，帮助投资者避免法律风险。
保留相关证据：
- 在签订和履行投资协议过程中，投资者应保留好相关证据，如协议文本、转账记录、通信记录等。这些证据在发生纠纷时，可以作为证明投资者权益的重要依据。
总结：虚假投资协议因其意思表示不真实而通常被认定为无效协议。然而，在特殊情况下，若隐藏了真实的民事法律行为且该行为合法有效，则可能部分有效。无论何种情况，虚假投资协议都可能导致严重的法律后果，包括财产返还、补偿以及可能的刑事责任。因此，在签订投资协议时，双方当事人应遵循诚实信用原则，确保协议的真实性和合法性。如果您在投资过程中遇到任何法律问题或疑虑，请随时向我咨询。