将回迁协议作为借款的抵押或质押物给对方，仅这一行为本身并不直接产生法律上的抵押权或质押权效力，但可能引发其他法律后果，具体需分情况讨论：

1. 若双方仅约定以回迁协议作为借款的“担保”，但未办理法定登记或交付手续：

   • 回迁协议本质是拆迁安置权益的证明文件，属于债权凭证而非物权凭证。根据《民法典》规定，不动产抵押需办理抵押登记，动产质押需交付质押物。若未完成登记或交付，对方无法取得法律上的抵押权或质押权。
   • 风险点：对方可能以“持有协议”为由主张权利，甚至通过威胁、侵占等方式干扰您行使权益。此时您可要求对方返还协议，若对方拒绝，可报警或通过诉讼主张返还。

2. 若双方明确约定以回迁协议对应的拆迁安置权益作为抵押或质押，并办理了相关手续：

   • 若拆迁安置权益属于不动产（如安置房），需到不动产登记机构办理抵押登记；若属于动产（如安置补偿款），需实际交付质押物或控制资金账户。
   • 效力认定：完成法定手续后，对方可依法享有优先受偿权。若您到期未还款，对方有权通过拍卖、变卖安置权益或补偿款优先受偿。

3. 若对方以“持有回迁协议”为由，要求您额外支付费用或签订不平等条款：

   • 此类行为可能涉嫌“流质条款”（即债务到期前约定债务人不履行债务时质押物归债权人所有），根据《民法典》第四百二十八条，流质条款无效。
   • 应对建议：拒绝签署不合理条款，保留协议原件及借款凭证（如借条、转账记录），若对方采取非法手段，可立即报警并起诉主张权利。

行动建议：

• 立即要求对方返还回迁协议原件，并补充签订书面借款合同，明确借款金额、期限、利息及担保方式（如无担保则注明“无抵押/质押”）。
• 若需以安置权益担保，务必到相关部门办理登记或交付手续，避免口头约定。
• 保留所有沟通记录（微信、短信、录音等），作为后续维权证据。

温馨提示：回迁协议涉及重大财产权益，切勿轻易交予他人。若对借款流程或担保方式有疑问，可直接向我咨询，我会结合您的具体情况提供详细方案。