结论：国有土地上的老公房以集资建房代替拆迁，其合法性并非绝对，而是取决于是否符合相关法律法规的规定，并履行了相应的程序。以下从多个角度进行分析：
一、法律法规依据
- 《国有土地上房屋征收与补偿条例》：该条例明确规定了国有土地上房屋征收与补偿的程序和原则，强调征收房屋应当符合公共利益的需要，并遵循决策民主、程序正当、结果公开的原则。若以集资建房代替拆迁，需确保这一行为符合公共利益，且遵循了该条例规定的程序。
- 地方性法规与政策：不同地区可能针对集资建房有具体的规定和政策。例如，某些地区可能允许在特定条件下，通过集资建房的方式改善居民的居住条件，但需满足一定的条件，如居民自愿、资金筹集合法、规划合规等。
二、合法性分析
程序合法性：
- 若以集资建房代替拆迁，必须确保整个过程公开透明，充分尊重居民的知情权、参与权和选择权。
- 需履行相关的审批手续，包括但不限于规划审批、建设审批等，确保集资建房项目符合城市规划和建设要求。
- 集资建房的资金筹集和使用需合法合规，避免出现挪用、贪污等违法行为。
实体合法性：
- 集资建房的目的需符合公共利益，如改善居民居住条件、提升城市形象等。
- 集资建房不得损害原房屋所有权人的合法权益，如未给予合理补偿或安置即强行拆除房屋。
- 集资建房需符合相关法律法规的规定，如建筑质量、消防安全等方面的要求。
三、可能存在的法律风险
- 程序瑕疵风险：若未履行必要的审批手续或未充分尊重居民的权益，可能导致集资建房项目被认定为违法，面临被责令停止、拆除或罚款等法律后果。
- 实体违法风险：若集资建房的目的不符合公共利益、损害原房屋所有权人的合法权益或违反相关法律法规的规定，可能引发法律纠纷，甚至承担刑事责任。
四、建议与措施
- 在决定以集资建房代替拆迁前，应充分调研和论证项目的合法性和可行性，确保符合相关法律法规和政策要求。
- 加强与居民的沟通和协商，充分尊重居民的知情权、参与权和选择权，确保集资建房项目得到居民的支持和配合。
- 严格履行审批手续，确保集资建房项目符合城市规划和建设要求，避免出现违法建设的情况。
- 加强资金监管，确保集资建房的资金筹集和使用合法合规，避免出现挪用、贪污等违法行为。
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