结论：串通投标被处罚但未列入不良行为记录时，能否参加投标需分情况判断，关键在于处罚类型、招标文件要求及法律法规的具体规定。以下从不同角度展开分析：

1. 若处罚未限制投标资格，且未被列入不良行为记录，通常可参加投标

根据《招标投标法》及《招标投标法实施条例》，禁止参加投标的情形主要包括两类：

• 被行政处罚限制投标：如行政主管部门依法作出“在一定期限内禁止参加投标活动”的处罚（例如某地住建部门对串通投标企业作出“1年内禁止投标”的决定）；
• 被列入不良行为记录或黑名单：如被列入全国或地方建筑市场监管公共服务平台的不良行为记录名单，或行业信用“黑名单”。

若处罚决定中未明确限制投标资格，且企业未被列入任何不良行为记录或黑名单，则法律上无禁止性规定，可正常参与投标。但需注意：招标文件可能设置额外条件（见下文）。

2. 若招标文件明确禁止受处罚企业投标，即使未列入不良记录，也可能被拒

招标人有权在招标文件中设置投标人资格条件，例如：

• 要求“近3年内未因串通投标受过行政处罚”；
• 要求“未被任何行政主管部门作出影响投标的处罚”。

若企业虽未被列入不良记录，但处罚决定符合招标文件设定的禁止情形，则可能被判定为不符合资格要求，无法参与投标。此时需重点审查招标文件的具体条款。

3. 特殊情形：即使未被处罚，也可能因“串通投标”实质影响投标资格

若串通投标行为虽未被行政处罚，但被法院判决认定构成犯罪（如串通投标罪），或被行业自律组织作出纪律处分（如协会通报批评），可能触发以下后果：

• 刑事犯罪记录：根据《政府采购法》第二十二条，供应商“参加政府采购活动前三年内，在经营活动中没有重大违法记录”（重大违法记录包括因违法经营受到刑事处罚）；
• 行业自律限制：部分行业协会规定，会员单位受纪律处分期间不得参与协会组织的招投标活动。

此类情形下，即使未被列入行政不良记录，也可能因实质性违法或违规行为被禁止投标。

实务建议

1. 核查处罚决定书内容：确认处罚是否包含“禁止投标”的明确表述；
2. 查询不良行为记录：通过全国建筑市场监管公共服务平台、信用中国等渠道，确认企业是否被列入黑名单；
3. 审查招标文件：重点关注资格预审条件、否决投标条款中是否涉及处罚或不良记录要求；
4. 咨询监管部门：若对处罚影响存在疑问，可向作出处罚的行政主管部门或招标项目监管部门书面确认。

如有具体处罚文件或招标项目信息，可进一步提供细节，我将为您分析具体风险。