土地承包欠款以小麦抵押的合法性需分情况讨论，具体如下：

1. 抵押物性质与法律规定

   • 根据《民法典》相关规定，抵押物通常需为不动产或特定动产（如车辆、船舶等），且需具备可转让性和价值稳定性。小麦作为农产品，属于动产范畴，但其价值受市场波动影响较大，且易变质、损耗，从抵押物性质上看，小麦并非典型的抵押物。
   • 若土地承包合同中明确约定了以小麦作为欠款抵押物，且双方自愿达成协议，该约定在合同层面具有法律效力。但需注意，合同约定不得违反法律强制性规定，否则可能被认定无效。

2. 抵押权设立与登记

   • 抵押权的设立通常需满足法定形式要件，如签订书面抵押合同、办理抵押登记等。对于动产抵押，虽无需强制登记，但未经登记不得对抗善意第三人。
   • 若以小麦作为抵押物，双方需签订书面抵押合同，并明确抵押物的数量、质量、价值及抵押期限等关键条款。然而，由于小麦的特殊性，其抵押权的实现可能面临较大困难，如抵押物保管、价值评估、变现等问题。

3. 抵押权实现与风险

   • 在债务人未能履行还款义务时，抵押权人有权依法实现抵押权。但对于小麦这类易损耗、价值不稳定的抵押物，抵押权人可能面临抵押物价值贬损、难以变现等风险。
   • 若双方未就抵押物保管、价值维护等事项作出明确约定，一旦发生纠纷，抵押权人可能难以有效维护自身权益。

4. 替代方案与建议

   • 考虑到小麦作为抵押物的局限性，建议双方考虑其他更稳定的抵押物或担保方式，如不动产抵押、第三方担保等。
   • 若双方坚持以小麦作为抵押物，应明确约定抵押物的保管责任、价值评估方式及抵押权实现的具体程序，以降低潜在风险。

总结与建议：土地承包欠款以小麦抵押在合同层面可能具有法律效力，但受抵押物性质、抵押权设立与实现等因素限制，其合法性与有效性存在较大不确定性。建议双方在签订合同时充分考虑抵押物的适用性，并咨询专业律师以制定更稳妥的担保方案。如有具体法律问题，可直接向我咨询。