结论：该抵押借款的利息约定可能不合法，具体需根据实际情况判断。以下从多个角度进行分析：

一、利息合法性分析

1. 法定利率上限：

   • 根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，民间借贷的利率保护上限为一年期贷款市场报价利率（LPR）的四倍。以当前LPR为例（假设为3.85%），则年利率上限约为15.4%（3.85% * 4）。
   • 在您描述的案例中，月利息为500元，对应年利率为60%（500元/月 * 12月 / 10000元本金 * 100%），远超法定利率上限。

2. 利息合法性判断：

   • 由于实际约定的年利率（60%）远超法定上限（15.4%），因此该利息约定可能被认定为不合法。超出部分的利息，法律不予保护，借款人无需支付。

二、法律后果分析

1. 超出利息部分无效：

   • 若借款人已支付超出法定利率上限的利息，有权要求出借人返还或抵扣本金。
   • 在诉讼中，法院将只支持按照法定利率上限计算的利息，超出部分将不被认可。

2. 合同整体效力：

   • 利息条款的不合法性并不必然导致整个抵押借款合同无效。根据《民法典》的相关规定，合同部分无效，不影响其他部分的效力。
   • 因此，除利息条款外，合同的其他部分（如本金偿还、抵押条款等）仍可能有效。

三、实际操作建议

1. 协商调整：

   • 建议借款人与出借人协商，将利息调整至法定利率上限以内，以避免法律纠纷。

2. 法律途径：

   • 若协商无果，借款人可寻求法律途径解决，如向法院提起诉讼，要求确认利息条款无效并返还超出部分的利息。
   • 出借人若坚持要求支付超出法定利率的利息，可能面临法律制裁，包括但不限于利息被驳回、合同部分条款被撤销等。

四、计算公式示例（以法定利率上限为例）

• 法定年利率上限计算：

  • 假设当前一年期LPR为3.85%，则年利率上限为：\(3.85\% imes 4 = 15.4\%\)

• 合法利息计算：

  • 以10万元本金为例，按照年利率15.4%计算，年利息为：\(100000 imes 15.4\% = 15400\)元
  • 月利息则为：\(15400 \div 12 \approx 1283.33\)元

总结：您描述的抵押借款中，月利息500元（年利率60%）的约定远超法定利率上限，因此可能不合法。建议借款人与出借人协商调整利息，或寻求法律途径解决。如有进一步疑问或需要法律帮助，请直接向我咨询。