公司没有分配股权但有私有协议合同，这种情况在法律上是可行的，但具体效果和可行性取决于协议合同的内容和目的。以下从几个角度进行详细分析：

1. 协议合同的法律效力：

   • 只要协议合同是双方真实意思的表示，不违反法律、行政法规的强制性规定，不违背公序良俗，那么该协议合同就是有效的。这意味着，即使公司没有正式分配股权，双方通过协议合同约定的权益和义务仍然受到法律保护。

2. 协议合同的内容：

   • 协议合同可以约定多种与股权相关的权益，如分红权、表决权、增值权等，而不一定需要实际分配股权。例如，双方可以约定一方享有公司未来一定比例的分红权，而不涉及股权的转让或变更。
   • 协议合同还可以约定未来股权分配的条件和方式，如达到一定业绩目标后进行股权分配，或者在公司上市前进行股权分配等。

3. 潜在的法律风险：

   • 如果协议合同的内容涉及股权的实质性转让或变更，但未经公司登记机关变更登记，那么该转让或变更可能不具有对抗第三人的效力。这意味着，如果公司未来涉及股权纠纷或诉讼，未经登记的股权转让可能无法得到法律的保护。
   • 协议合同如果约定不明确或存在歧义，可能导致双方在未来产生纠纷。因此，在签订协议合同时，应尽可能明确、具体地约定双方的权利和义务。

4. 实际操作建议：

   • 在签订协议合同前，建议双方进行充分的沟通和协商，明确各自的需求和期望，确保协议合同的内容符合双方的利益。
   • 协议合同应尽可能详细、具体地约定双方的权利和义务，包括但不限于分红权、表决权、增值权、股权转让条件等。
   • 如果协议合同涉及股权的实质性转让或变更，建议及时办理公司登记机关的变更登记手续，以确保转让或变更的合法性和有效性。

举例说明：假设A公司和B公司签订了一份协议合同，约定B公司享有A公司未来5年的分红权，但不涉及股权的转让或变更。这份协议合同在法律上是有效的，只要双方按照约定履行各自的义务，B公司就有权享有A公司未来5年的分红。但如果协议合同约定不明确或存在歧义，如未明确分红的具体比例或方式，那么双方在未来可能产生纠纷。

总结与建议：公司没有分配股权但有私有协议合同在法律上是可行的，但具体效果和可行性取决于协议合同的内容和目的。在签订协议合同时，应尽可能明确、具体地约定双方的权利和义务，并考虑未来可能涉及的法律风险和实际操作问题。如果有任何疑问或需要进一步的法律建议，可以直接向我咨询。