关联企业小额高频交易是否构成虚假交易，需根据具体情况分析。
首先，我们要明确什么是虚假交易。虚假交易通常指的是交易双方为了某种目的（如操纵市场、虚增业绩等）而进行的无实质经济内容或不反映真实交易情况的交易。这种交易往往伴随着虚构交易合同、伪造交易凭证、虚构交易价格等行为。
对于关联企业之间的小额高频交易，是否构成虚假交易，我们需要从以下几个方面进行分析：
交易动机：关联企业之间的交易是否出于正常的商业目的，如供应链协作、资金调配等。如果交易动机正当，且交易价格、条件等符合市场规律，那么这种交易通常不会被视为虚假交易。
交易实质：交易是否真实发生，是否有真实的货物或服务交换。如果交易只是形式上的，没有实质性的经济内容，那么这种交易就存在虚假交易的风险。
交易频率与金额：小额高频交易本身并不直接等同于虚假交易。但是，如果这种交易模式异常，比如交易频率过高、交易金额与企业的实际经营规模不符，或者交易模式与企业的正常业务逻辑不符，那么就可能引起监管机构的关注，并进一步调查是否存在虚假交易。
合规性：关联企业之间的交易是否符合相关法律法规和会计准则的要求。如果交易违反了相关法律法规或会计准则，那么这种交易就可能被视为虚假交易。
综上所述，关联企业小额高频交易是否构成虚假交易，需要根据交易的动机、实质、频率与金额以及合规性等多个方面进行综合判断。如果交易符合商业逻辑、有实质经济内容、符合相关法律法规和会计准则的要求，那么这种交易通常不会被视为虚假交易。反之，如果交易存在异常或违规行为，那么就可能构成虚假交易，并可能面临相应的法律后果。
因此，企业在进行关联交易时，应确保交易的合法性和合规性，避免构成虚假交易而引发法律风险。如有任何疑问或需要进一步的法律咨询，请直接向我提问。