投资款未全部用于项目，并不一定构成诈骗。下面我详细解释一下：

首先，我们要明确诈骗的定义。诈骗，是指以非法占有为目的，用虚构事实或者隐瞒真相的方法，骗取数额较大的公私财物的行为。这里的关键是“以非法占有为目的”和“用虚构事实或者隐瞒真相的方法”。

现在，我们根据这个定义来分析投资款未全部用于项目的情况：

1. 如果行为人主观上没有非法占有投资款的故意：

   • 比如，由于市场变化、经营不善等原因，导致投资款未能全部用于项目，但行为人并没有故意隐瞒或虚构事实来骗取投资款，那么这种情况就不构成诈骗。

2. 如果行为人主观上有非法占有投资款的故意：

   • 比如，行为人从一开始就打算将部分投资款据为己有，或者通过虚构项目的盈利能力、隐瞒资金的真实用途等手段来骗取投资款，那么这种情况就可能构成诈骗。

此外，还需要考虑投资款未全部用于项目的具体数额、行为人的还款能力、是否积极采取措施弥补损失等因素，这些因素都可能影响诈骗的成立以及诈骗数额的认定。

因此，对于投资款未全部用于项目的情况，我们不能一概而论地认为是诈骗，而需要根据具体情况进行综合分析。如果你遇到了类似的问题，建议保存好相关证据，并及时向我咨询，我会根据你的具体情况给出更准确的法律意见。