公司破产时，抵押物的拍卖通常是由法院组织进行的，而非直接由债权人拍卖。以下是对此问题的详细分析：

一、法院在破产程序中的角色

在破产程序中，法院是核心的司法机构，负责监督和管理整个破产过程。这包括指定破产管理人、审查债权申报、组织债权人会议、裁定破产财产的分配等。抵押物作为破产财产的一部分，其处置（包括拍卖）也需要在法院的监督下进行，以确保程序的公正性和合法性。

二、抵押物的拍卖流程

1. 破产管理人的指定：

   • 法院在受理破产申请后，会指定破产管理人负责破产财产的管理和处置。

2. 抵押物的评估与定价：

   • 破产管理人会对抵押物进行评估，确定其市场价值，为后续的拍卖提供参考。

3. 拍卖公告的发布：

   • 破产管理人会在法院的监督下发布拍卖公告，邀请潜在的买家参与竞拍。

4. 拍卖的组织与实施：

   • 拍卖通常由法院指定的拍卖机构或破产管理人自行组织进行。在拍卖过程中，法院会确保拍卖的公正性和透明度，防止任何形式的欺诈或不当行为。

5. 拍卖成交与款项分配：

   • 拍卖成交后，破产管理人会将拍卖所得款项按照法院裁定的顺序进行分配，首先清偿抵押权人的债权，剩余部分则用于清偿其他债权人的债权。

三、债权人参与拍卖的方式

虽然抵押物的拍卖是由法院组织进行的，但债权人（特别是抵押权人）在拍卖过程中也享有一定的权利。例如，他们可以参与拍卖的竞价，以争取以更高的价格出售抵押物；他们也可以对拍卖过程提出异议，如果认为拍卖过程存在违法或不当行为，可以向法院申请撤销拍卖结果。

四、特殊情况下的处理

在某些特殊情况下，如抵押物存在争议或需要特殊处置方式时，法院可能会根据具体情况作出特殊裁定。例如，如果抵押物涉及多个抵押权人或存在其他复杂的法律关系，法院可能会指定专门的机构或专家进行评估和处置；如果抵押物需要快速变现以清偿债务，法院也可能会批准采用其他更高效的处置方式。

总结与建议：

公司破产时，抵押物的拍卖通常是由法院组织进行的，以确保程序的公正性和合法性。债权人（特别是抵押权人）在拍卖过程中享有一定的权利，可以参与竞价或提出异议。如果您作为债权人或相关方对公司破产抵押物的拍卖过程有疑问或需要进一步的法律帮助，请直接向我咨询，我将根据您的具体情况提供详细的法律建议和指导。