结论前置：房屋抵押合同未登记，不影响抵押合同的法律效力，但会影响抵押权的设立，导致债权人无法就抵押物享有优先受偿权。以下从多个角度进行详细分析：
一、抵押合同的法律效力
合同生效要件：
- 根据《中华人民共和国民法典》第一百四十三条，抵押合同作为民事法律行为，其生效需满足三个条件：行为人具有相应的民事行为能力、意思表示真实、不违反法律行政法规的强制性规定且不违背公序良俗。
- 抵押合同自双方签字盖章且满足上述条件时即成立并生效，无需以登记为前提。
合同效力与物权效力的区分：
- 根据《中华人民共和国民法典》第二百一十五条，当事人之间订立有关设立、变更、转让和消灭不动产物权的合同，除法律另有规定或者当事人另有约定外，自合同成立时生效；未办理物权登记的，不影响合同效力。
- 抵押合同作为设立担保物权的合同，其效力独立于抵押权的设立。即使未办理抵押登记，抵押合同依然有效，对双方具有约束力。
二、抵押权未设立的法律后果
抵押权未设立：
- 根据《中华人民共和国民法典》第四百零二条，以建筑物和其他土地附着物抵押的，应当办理抵押登记，抵押权自登记时设立。
- 若未办理抵押登记，抵押权未有效设立，债权人无法就抵押物享有优先受偿权。这意味着，在债务人不能履行债务时，债权人不能直接主张对抵押物行使抵押权，也不能在债务人的其他债权人申请执行该抵押物时享有优先于其他债权人的权利。
债权人的权利与救济途径：
- 登记请求权：债权人有权要求抵押人协助办理抵押登记，以确保抵押权的设立。
- 违约责任：债权人可以依据抵押合同要求债务人承担违约责任，如要求债务人履行还款义务或赔偿因未登记导致的损失。
- 普通债权地位：在未登记情况下，债权人仅享有一般债权，与其他普通债权人按比例清偿债务。
三、实务操作建议
及时办理登记：
- 为确保抵押权生效，避免法律风险，建议在签订抵押合同后及时办理抵押登记手续。
明确合同条款：
- 在抵押合同中明确约定未登记的违约责任及补救措施，以便在发生争议时维护自身权益。
关注登记程序合规性：
- 核实抵押登记所需材料的真实性，避免因程序瑕疵导致登记无效。
定期核查抵押物状态：
- 定期核查抵押物的权属变更情况，防止重复抵押或权属变更导致抵押权落空。
四、风险提示与争议解决
风险点：
- 未登记可能导致抵押权落空，尤其在债务人财产不足时损失重大。
- 若抵押物被转让给不知情的善意第三方，抵押权人可能无法追回或优先受偿。
争议焦点：
- 合同效力与物权效力易混淆，需严格区分。在争议解决时，应明确抵押合同有效但抵押权未设立的事实。
解决路径：
- 通过诉讼确认债权关系，要求债务人承担违约责任或赔偿损失。
- 若可能，协商补充登记以设立抵押权。
总结：房屋抵押合同未登记时，抵押合同依然有效，但抵押权未设立。债权人应优先完成登记手续以确保抵押权生效，并通过合同条款强化保障以降低潜在风险。如有任何疑问或需要进一步的法律帮助，请直接向我咨询。