总公司的项目由子公司建设，这一行为本身并不直接等同于变更主体，但可能涉及合同主体的变更或项目执行主体的调整，具体需根据合同约定和实际情况来判断。以下从不同角度进行分析：

1. 合同主体角度：

   • 如果总公司与业主（或发包方）签订的建设工程合同中明确约定，项目可以由总公司的子公司进行建设，且子公司具备相应的资质和能力，那么这种安排通常被视为合同执行的一种方式，而不构成合同主体的变更。此时，子公司作为总公司的代表或指定执行方，承担建设任务，但合同的权利义务仍由总公司与业主之间承担。
   • 如果合同中没有明确约定，或者业主不同意由子公司进行建设，那么总公司将项目转由子公司建设可能构成违约或需要业主的同意，并可能涉及合同主体的变更。这种情况下，需要重新协商合同条款，明确各方的权利和义务。

2. 项目执行主体角度：

   • 从项目执行的角度来看，子公司作为实际的建设方，将负责项目的具体实施和管理。这并不改变总公司与业主之间的合同关系，但可能影响项目的执行效率和责任划分。
   • 如果子公司以自己的名义进行建设活动，并独立承担责任，那么这可能构成一种事实上的项目执行主体变更。然而，这种变更通常需要得到业主的明确同意，并可能需要办理相关的手续和变更登记。

3. 法律后果与风险：

   • 如果未经业主同意，总公司擅自将项目转由子公司建设，可能面临违约责任、赔偿损失等法律后果。
   • 子公司作为实际建设方，如果因其过错导致项目出现问题或损失，总公司可能需要根据合同约定或法律规定承担相应的责任。同时，子公司也可能因其独立的行为而承担法律责任。

建议：

• 在将总公司的项目转由子公司建设之前，应仔细审查合同条款，确保这种安排符合合同约定和法律规定。
• 如果需要变更合同主体或项目执行主体，应与业主进行充分沟通，并办理相关的手续和变更登记。
• 子公司应具备相应的资质和能力，以确保项目的顺利进行和责任的合理划分。

如有任何进一步的问题或需要更具体的法律建议，请直接向我咨询，我会根据你的具体情况提供详细的解答。