工厂乱排污水，即使未造成明显后果，也可能会受到处罚。以下从不同角度对此问题进行分析：

一、法律责任角度

根据《中华人民共和国环境保护法》以及《中华人民共和国水污染防治法》等相关法律法规，工厂作为排污单位，有义务遵守国家规定的排污标准，采取有效措施防止水污染。如果工厂乱排污水，即使未造成明显后果，也违反了这些法律法规的规定，因此可能会受到行政处罚。行政处罚的形式可能包括罚款、责令停产整治、吊销排污许可证等，具体取决于违法行为的严重程度和当地环保部门的执法力度。

二、环境监管角度

环保部门对工厂的排污行为进行监管，不仅关注是否造成了实际的环境污染后果，还关注排污行为本身是否符合法律法规的要求。因此，即使工厂乱排污水未造成明显后果，环保部门在发现后仍可能对其进行调查，并根据调查结果作出相应的行政处罚决定。

三、潜在后果角度

虽然工厂乱排污水未造成明显后果，但这种行为具有潜在的危害性。污水中的有害物质可能逐渐积累，对土壤、水源等造成长期污染，进而影响人类健康和生态环境。因此，从预防环境污染的角度出发，对工厂乱排污水的行为进行处罚也是必要的。

四、具体处罚措施与考量因素

在具体处罚时，环保部门会综合考虑多种因素，如违法行为的性质、情节、持续时间、排污量、对环境的潜在影响等。对于情节较轻、未造成明显后果的乱排污水行为，环保部门可能会给予较轻的处罚，如罚款或责令整改；而对于情节严重、对环境造成较大潜在危害的行为，则可能会给予更严厉的处罚，如责令停产整治或吊销排污许可证等。

建议：工厂应严格遵守国家规定的排污标准，采取有效措施防止水污染。如果工厂对排污行为存在疑问或需要法律帮助，可以直接向我咨询，我将根据具体情况提供专业的法律意见。