结论概述：投资合伙人只投资不参与经营的情况下，是否应先回本，这主要取决于合伙协议中的约定以及相关法律法规的规定。以下将从多个角度进行详细分析。
一、合伙协议约定优先
合伙协议内容：
- 合伙协议是合伙人之间设立、变更、终止合伙关系的协议，它规定了合伙人的权利、义务以及利润分配、亏损分担等关键事项。
- 如果合伙协议中明确约定了只投资不参与经营的合伙人在特定条件下（如项目盈利、达到一定期限等）享有优先回本的权利，那么这一约定应当被遵守。
法律效应：
- 根据《中华人民共和国合伙企业法》的相关规定，合伙协议对全体合伙人具有约束力。因此，只要合伙协议不违反法律、行政法规的强制性规定，不违背公序良俗，其约定就是有效的。
二、无约定时的法律原则
平等原则：
- 在没有合伙协议约定或约定不明确的情况下，根据《中华人民共和国合伙企业法》的平等原则，所有合伙人应当平等地享有权利和承担义务。
- 这意味着，只投资不参与经营的合伙人并不自动享有优先回本的权利，而是需要与其他合伙人按照出资比例或约定的比例分配利润和分担亏损。
利润分配与亏损分担：
- 根据《中华人民共和国合伙企业法》的规定，合伙企业的利润分配、亏损分担，按照合伙协议的约定办理；合伙协议未约定或者约定不明确的，由合伙人协商决定；协商不成的，由合伙人按照实缴出资比例分配、分担；无法确定出资比例的，由合伙人平均分配、分担。
三、实际操作建议
明确合伙协议：
- 为了避免未来可能出现的纠纷，建议在设立合伙企业时，就明确约定各合伙人的权利、义务以及利润分配、亏损分担等关键事项，特别是关于只投资不参与经营的合伙人的回本问题。
法律咨询：
- 在签订合伙协议前，建议咨询专业律师，以确保协议内容合法、有效，并充分保护各合伙人的合法权益。
灵活调整：
- 合伙企业的运营过程中，可能会遇到各种预期之外的情况。因此，合伙协议也可以约定在一定条件下对利润分配、亏损分担等事项进行灵活调整。
举例说明：假设甲、乙、丙三人设立了一家合伙企业，甲只投资不参与经营，乙、丙则负责企业的日常运营。在合伙协议中，他们可以约定：在项目盈利后，甲有权在乙、丙之前优先回本，但回本后的利润则按照甲、乙、丙的出资比例进行分配。这样的约定既体现了对甲投资风险的补偿，也保证了乙、丙在经营过程中的积极性。
总结与建议：投资合伙人只投资不参与经营是否应先回本，主要取决于合伙协议的约定。在没有约定或约定不明确的情况下，应遵循法律原则进行分配。因此，建议你在设立合伙企业时，就明确约定相关事项，并在必要时咨询专业律师，以确保你的合法权益得到充分保护。如果你有任何具体的法律问题或需要进一步的法律建议，可以直接向我咨询。