投资协议中老股东不签署，其有效性需分情况讨论，具体如下：

1. 若投资协议仅涉及新投资者与目标公司之间的权利义务：

   • 在这种情况下，老股东并非协议的直接当事人，他们的签署并非协议生效的必要条件。协议的有效性主要取决于新投资者与目标公司之间的合意以及是否符合相关法律法规的规定。因此，即使老股东未签署，只要新投资者与目标公司达成一致，且协议内容合法合规，该投资协议仍然有效。

2. 若投资协议涉及老股东的权利义务：

   • 当投资协议中明确规定了老股东的权利义务，如优先购买权、反稀释条款等，且这些条款对老股东具有法律约束力时，老股东的签署就成为协议生效的必要条件。如果老股东未签署，则这些涉及他们权利义务的条款可能无法对他们产生法律效力，进而可能影响整个投资协议的有效性和执行。
   • 例如，如果投资协议中约定了老股东在特定情况下的优先购买权，但老股东未签署该协议，那么当新投资者试图转让其股权时，老股东可能无法依据该协议主张其优先购买权，这可能导致协议在实际执行中出现问题。

3. 从公司章程和内部决策程序的角度考虑：

   • 除了投资协议本身的内容外，还需要考虑公司章程和内部决策程序对投资协议有效性的影响。如果公司章程或内部决策程序规定了投资协议需要经过老股东同意或签署才能生效，那么老股东的签署就成为协议生效的必要条件。
   • 例如，某些公司的章程可能规定，任何涉及公司股权结构变动的协议都需要经过全体股东一致同意才能生效。在这种情况下，如果老股东未签署投资协议，那么该协议可能无法生效。

法律建议：

• 在签订投资协议前，应仔细审查协议内容，明确哪些条款涉及老股东的权利义务，以及这些条款是否需要老股东的签署才能生效。
• 如果投资协议涉及老股东的权利义务，且希望这些条款对老股东产生法律效力，那么应确保老股东签署该协议。
• 在签订投资协议前，还应审查公司章程和内部决策程序，确保投资协议的签订和执行符合相关规定。

可能法律后果：

• 如果投资协议中涉及老股东权利义务的条款未经老股东签署而生效，老股东可能无法依据这些条款主张其权利，进而可能导致协议在实际执行中出现问题。
• 如果投资协议的签订和执行违反公司章程或内部决策程序的规定，可能引发公司内部的纠纷和诉讼，影响公司的正常运营和投资者的利益。

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