将购房合同作为借款的抵押物，在法律上并不直接产生抵押权设立的效果。以下从几个方面为你详细解释：

1. 购房合同与抵押权的区别：

   • 购房合同是买卖双方就房屋买卖事宜达成的协议，它证明了双方之间的买卖关系，但并不直接代表对房屋的物权（如所有权、抵押权等）。
   • 抵押权则是一种物权，它赋予债权人（即抵押权人）在债务人不履行债务时，就抵押物（如房屋）优先受偿的权利。要设立抵押权，通常需要办理抵押登记手续。

2. 仅凭购房合同无法设立抵押权：

   • 根据《中华人民共和国民法典》的相关规定，以不动产（如房屋）设立抵押权的，应当办理抵押登记。抵押权自登记时设立。
   • 购房合同本身并不具备设立抵押权的法律效力。即使借款人将购房合同交给债权人，这也不意味着债权人就获得了对房屋的抵押权。

3. 可能的风险与后果：

   • 如果债权人仅凭购房合同就认为获得了抵押权，那么在借款人无法偿还债务时，债权人可能无法直接对房屋进行处置以实现债权。
   • 此外，如果借款人将房屋再次抵押或出售给第三方，且该第三方办理了相应的登记手续，那么债权人的权益可能会受到损害。

4. 正确的做法：

   • 如果债权人希望以房屋作为借款的抵押物，应当与借款人签订书面的抵押合同，并共同到不动产登记机构办理抵押登记手续。
   • 办理抵押登记后，债权人将获得对房屋的抵押权，并在借款人无法偿还债务时，有权依法对房屋进行处置以实现债权。

建议：在涉及房屋抵押的借款交易中，务必确保办理了合法的抵押登记手续，以保障自己的合法权益。如果你或他人正面临此类问题，或者对抵押权的设立、行使等有任何疑问，可以直接向我咨询，我会根据具体情况为你提供详细的法律建议。