公司解散时，对外投资的处理需依据《公司法》及相关司法解释进行，核心原则是依法清算并妥善处置对外投资权益，确保债权人利益不受损害。 以下是具体处理方式及法律依据的分情况说明：

1. 清算组成立后，对外投资作为清算财产处置

根据《公司法》第184条，公司解散后应成立清算组，负责清理公司财产、编制资产负债表及财产清单。对外投资（如股权、债权等）属于公司财产范畴，清算组需依法评估其价值并纳入清算财产：

• 股权类投资：清算组可依法转让、拍卖或以其他方式变现股权，所得价款用于清偿债务；若投资标的公司仍存续，清算组可依据《公司法》第74条行使股东权利（如要求回购、分配利润等）。
• 债权类投资：清算组需向债务人主张债权，通过协商、诉讼或仲裁等方式收回款项；若债权已到期但无法收回，可按坏账处理并计入清算损失。

法律依据：
《公司法》第184条、第186条（清算程序及财产分配顺序）；
《公司法司法解释（二）》第11条（清算财产范围）。

2. 对外投资存在特殊约定时的处理

若公司章程或投资协议中约定了解散时对外投资的处置方式（如优先回购权、强制转让条款等），清算组需优先履行约定，但不得损害债权人利益：

• 约定优先回购：若投资协议约定公司解散时标的公司或其他股东需回购股权，清算组可要求履行回购义务，所得价款纳入清算财产。
• 约定强制转让：若协议约定解散时股权需转让给第三方，清算组需按约定操作，但转让价格需经合理评估，避免低价处置损害债权人利益。

风险提示：
若约定条款违反法律强制性规定（如损害债权人利益），可能被认定为无效，清算组仍需按法定程序处置对外投资。

3. 对外投资无法变现时的处理

若对外投资因市场原因或标的公司经营状况恶化无法变现，清算组需按以下步骤处理：

• 评估价值：委托专业机构对投资价值进行评估，确定是否属于“无法清偿的债务”或“清算损失”。
• 申报债权：若投资标的公司已进入破产程序，清算组需及时申报债权，参与破产财产分配。
• 剩余财产分配：在清偿全部债务后，若仍有剩余财产，可按股东出资比例分配给股东；若财产不足清偿债务，清算组需向法院申请破产。

法律依据：
《企业破产法》第113条（破产财产分配顺序）；
《公司法》第187条（清算不足时的破产申请）。

4. 清算组未依法处置对外投资的法律责任

若清算组成员未依法履行职责（如低价转让股权、隐匿财产等），需承担赔偿责任：

• 对公司的责任：清算组成员因故意或重大过失给公司造成损失的，需承担赔偿责任（《公司法》第189条）。
• 对债权人的责任：若清算行为导致债权人利益受损，债权人可要求清算组成员承担连带赔偿责任（《公司法司法解释（二）》第11条）。

建议：
清算组应委托专业律师或会计师协助处置对外投资，确保程序合法、价格合理，避免法律风险。

总结

公司解散时，对外投资需纳入清算财产依法处置，核心步骤包括：成立清算组、评估投资价值、按约定或法定方式变现、清偿债务并分配剩余财产。若涉及复杂情况（如跨境投资、特殊条款等），建议直接向我咨询，我将结合具体案情提供详细方案。