抵押物因质权人灭失（此处应理解为抵押物灭失，因质权人灭失与抵押物灭失是不同概念，但基于问题核心意图推测为抵押物灭失情形）执行时，抵押权并不当然消灭。以下从不同角度进行分析：
一、抵押权效力及于抵押物代位物
根据《中华人民共和国民法典》第三百九十条：“担保期间，担保财产毁损、灭失或者被征收等，担保物权人可以就获得的保险金、赔偿金或者补偿金等优先受偿。被担保债权的履行期限未届满的，也可以提存该保险金、赔偿金或者补偿金等。”这一规定明确了抵押权的效力不仅及于抵押物本身，还及于抵押物的代位物，如保险金、赔偿金或补偿金等。因此，即使抵押物灭失，只要存在代位物，抵押权人仍有权就这些代位物优先受偿。
二、抵押权消灭的情形
抵押权消灭的情形主要包括以下几种：
主债权消灭：如果主债权因清偿、提存、免除、混同等原因而消灭，那么作为从权利的抵押权也会随之消灭。但在此问题中，主债权并未因抵押物灭失而消灭，因此抵押权不会因此消灭。
抵押物灭失且无代位物：虽然抵押物灭失本身并不直接导致抵押权消灭，但如果抵押物灭失后没有获得任何代位物（如保险金、赔偿金或补偿金），且没有其他约定的担保方式，那么抵押权将因无法继续实现其担保功能而消灭。然而，这种情况在实际操作中较为罕见，因为通常抵押物都会投保，以在发生意外时获得保险金作为代位物。在本问题中，若抵押物灭失但存在代位物，则抵押权不消灭。
抵押权人放弃抵押权：抵押权人可以自愿放弃抵押权，从而导致抵押权消灭。这种放弃应当通过明示的方式作出，并可能需要办理相关的注销登记手续。但本问题中并未提及抵押权人放弃抵押权的情况。
法律规定的其他情形：除了上述情形外，还有一些法律规定的特殊情形也可能导致抵押权消灭，如抵押权与所有权混同等。但本问题中并未涉及这些特殊情形。
三、针对用户问题的具体分析
用户问题中的“质权人灭失”可能表述有误，更准确的表述应为“抵押物灭失”。在抵押物灭失的情况下，抵押权并不当然消灭。只要抵押物灭失后存在代位物（如保险金、赔偿金或补偿金等），抵押权人就有权就这些代位物优先受偿。因此，在抵押物灭失但存在代位物的情况下，抵押权仍然存在并可执行。
综上所述，抵押物因灭失（而非质权人灭失）执行时，抵押权并不当然消灭。若存在代位物，抵押权人仍有权就这些代位物优先受偿。如有更多法律疑问或需要进一步的法律帮助，请直接向我咨询。