上市公司投资子公司，在大多数情况下，该子公司与上市公司之间的交易会构成关联交易。这主要取决于它们之间是否存在控制、共同控制或重大影响关系。以下是对这一问题的详细分析：
一、关联交易的定义与判断
根据《企业会计准则第36号——关联方披露》等相关规定，关联方是指一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的情形。在上市公司投资子公司的情况下，子公司作为独立法人，其财务和经营决策往往受到上市公司的控制或影响，因此它们之间的交易通常会被视为关联交易。
二、关联交易的具体情形
受同一母公司（上市公司）控制：
- 当子公司之间同受一个上市公司（母公司）的控制时，它们之间的交易通常被视为关联交易。这是因为上市公司可能会对子公司的交易进行统一协调和管理，导致交易并非完全基于公平的市场原则。例如，上市公司可能要求子公司之间以低于市场价的价格进行原材料采购或产品销售，从而影响子公司的财务状况和经营成果。
存在重大影响：
- 即使子公司之间没有直接的控制关系，但如果一方能够对另一方施加重大影响（如通过持有相当比例的表决权股份或通过技术、市场渠道等方面对另一方的经营产生影响），那么它们之间的交易也可能被视为关联交易。例如，一个子公司可能持有另一个子公司的较大比例股份，从而对其经营决策产生重大影响，这种影响可能导致交易条件的不公平性。
三、关联交易的影响与法规要求
非公允定价与非市场化安排：
- 关联交易可能存在非公允的定价或其他非市场化的安排，这可能对上市公司和子公司的财务状况产生显著影响。例如，不公平的定价可能导致子公司利润的转移或虚增，进而影响上市公司的财务报表和投资者决策。
法规披露要求：
- 在许多国家和地区，上市公司及其子公司需要遵循严格的法规要求，对关联方交易进行充分的披露。这是为了保护投资者的利益，确保市场的公平和透明。上市公司和子公司之间的关联交易通常需要按照相关法规进行披露和报告，包括交易的性质、金额、定价政策等关键信息。
禁止损害公司利益：
- 虽然我国并不禁止关联交易，但明确禁止关联交易对公司利益造成损害。上市公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不得利用其关联关系损害公司利益。违反规定给公司造成损失的，应当依法承担赔偿责任。
四、建议与总结
- 确保交易公平性：上市公司和子公司在进行关联交易时，应确保交易的公平性、合理性和透明度，避免利用关联关系进行不当的利益输送或损害公司利益的行为。
- 建立健全内部控制和监督机制：上市公司应建立健全的内部控制和监督机制，确保关联交易符合法律法规的要求，维护企业和投资者的合法权益。
- 充分披露关联交易信息：上市公司和子公司应按照相关法规要求，充分披露关联交易的信息，包括交易的性质、金额、定价政策等关键信息，以便投资者做出明智的决策。
综上所述，上市公司投资子公司后，该子公司与上市公司之间的交易在大多数情况下会构成关联交易。企业在进行这类交易时，应严格遵守相关法规要求，确保交易的公平性和透明度，维护企业和投资者的合法权益。如有任何疑问或需要进一步的法律建议，请直接向我咨询。