核心结论：公司货款未收回时投资人要求分配利润，需分情况处理，关键在于明确公司利润分配规则、货款回收与利润分配的关系以及投资人权利行使的合法性。以下从不同角度展开说明：

1. 从公司利润分配规则角度

根据《公司法》及相关财务规定，公司利润分配需以实际可分配利润为基础。可分配利润是指公司在弥补亏损、提取法定公积金后剩余的利润。若公司货款未收回，可能导致应收账款增加、现金流紧张，但并不直接等同于公司没有可分配利润。

• 若公司账面存在可分配利润：即使部分货款未收回，只要公司已完成财务核算且符合利润分配条件（如弥补亏损、提取公积金后仍有盈余），投资人作为股东有权要求分配利润。但需注意，利润分配方案需经股东会或股东大会决议通过，且不得违反公司章程或法律规定。
• 若公司账面无可分配利润：若货款未收回导致公司实际亏损或可分配利润为零，投资人要求分配利润缺乏法律依据。此时，公司应向投资人说明财务状况，并协商解决方案（如延期分配、以其他方式补偿等）。

2. 从货款回收与利润分配的关系角度

货款回收是公司经营活动的重要环节，直接影响现金流和利润实现。但货款未收回本身不必然阻止利润分配，关键在于公司是否已完成财务核算并确认利润。

• 若货款回收风险可控：例如，客户信用良好、合同约定明确，公司可合理预计货款最终能收回，此时可按账面利润分配，但需在财务处理上谨慎（如计提坏账准备）。
• 若货款回收存在重大风险：例如，客户破产、合同纠纷等，公司应优先保障经营资金需求，暂缓利润分配，并与投资人沟通风险。若强行分配利润，可能损害公司偿债能力，甚至引发法律纠纷。

3. 从投资人权利行使的合法性角度

投资人作为股东，享有利润分配请求权，但需依法行使：

• 程序合法：利润分配需经股东会决议，未决议或决议违反法律、章程的，投资人可要求撤销或主张无效。
• 实质合法：分配方案不得损害公司、债权人或其他股东利益。例如，在公司亏损时强行分配利润，可能构成抽逃出资，需承担法律责任。
• 救济途径：若投资人认为公司未依法分配利润，可通过协商、调解或诉讼解决。但需注意，诉讼需以公司存在可分配利润且分配方案违法为前提。

4. 实务建议

• 公司层面：完善财务制度，定期核算利润；加强货款管理，降低回收风险；与投资人保持透明沟通，避免纠纷。
• 投资人层面：审查公司财务报告，确认可分配利润；参与股东会决议，监督分配程序；若权益受损，及时通过法律途径维权。

总结：公司货款未收回时，投资人要求分配利润需结合公司财务状况、货款回收风险及法律程序综合判断。建议双方通过协商或法律途径明确权利义务，避免矛盾升级。如有具体问题，可直接向我咨询。