结论：营业执照未下来时签订合同，存在法律风险，但合同并非绝对无效，需根据具体情况判断。以下从不同角度详细分析：

一、法律风险角度

1. 主体资格问题：营业执照是企业合法经营的凭证，未取得营业执照即开展经营活动，属于无照经营行为。在此情况下签订合同，可能因主体资格不合法而面临合同效力争议。若合同相对方主张合同因主体不适格而无效，法院或仲裁机构可能根据具体情况认定合同无效或部分无效。

2. 合同履行风险：即使合同本身有效，但因企业未取得营业执照，可能无法正常开展经营活动，导致合同无法履行或履行不符合约定。此时，企业可能需承担违约责任，包括赔偿对方因此遭受的损失。

二、合同效力判断角度

1. 合同成立与生效要件：合同成立需满足双方意思表示一致等要件，而合同生效则需满足法律、行政法规规定的生效要件。营业执照未下来时签订合同，虽合同可能成立，但若因主体资格问题违反法律、行政法规的强制性规定，则合同可能无效。

2. 例外情况：若合同内容不涉及企业经营范围或无需特定资质即可履行，且合同双方均明知企业未取得营业执照仍愿意签订，此时合同可能被认定为有效。但这种情况较为特殊，需具体分析合同内容、双方意思表示及法律规定。

三、法律建议角度

1. 谨慎签订合同：在营业执照未下来之前，建议企业谨慎签订合同，尤其是涉及大额交易或长期合作的合同。若必须签订，应明确合同条款，约定因营业执照问题导致合同无法履行时的责任承担方式。

2. 及时办理营业执照：企业应尽快办理营业执照，确保合法经营。在营业执照办理过程中，可与合同相对方沟通，说明情况并争取对方的理解与支持。

3. 咨询专业律师：若对合同效力或履行存在疑虑，建议及时咨询专业律师。律师可根据具体情况提供法律意见，帮助企业规避法律风险。

四、可能法律后果角度

1. 合同无效后果：若合同被认定无效，企业需返还对方已支付的款项或财产，并可能需赔偿对方因此遭受的损失。同时，企业还可能面临行政处罚，如罚款、没收违法所得等。

2. 违约责任后果：若合同有效但因企业原因无法履行或履行不符合约定，企业需承担违约责任。违约责任的具体形式包括继续履行、采取补救措施、赔偿损失等。

总结：营业执照未下来时签订合同存在法律风险，企业应谨慎对待。在签订合同前，应充分了解合同内容、双方意思表示及法律规定，确保合同合法有效。若对合同效力或履行存在疑虑，建议及时咨询专业律师。如有任何法律问题，可直接向我咨询，我将为你提供专业、全面的法律服务。