私下进行房屋置换，如果未办理合法的产权变更手续，则存在法律风险，可能不合法。具体分析如下：

1. 法律角度：

   • 根据《中华人民共和国民法典》第二百零九条，不动产物权的设立、变更、转让和消灭，经依法登记，发生效力；未经登记，不发生效力。这意味着，房屋作为不动产，其产权变更必须依法登记，否则不发生法律效力。
   • 私下进行的房屋置换，如果未经过相关部门审批和登记，那么这种置换在法律上可能不被认可，存在产权纠纷的潜在风险。

2. 合法性判断：

   • 私下置换的房屋，如果双方是在平等、自愿、公平的基础上达成协议，且该协议不违反法律法规的强制性规定，同时也经过了一定的见证或公证等程序，那么在一定程度上可以被视为具有一定的合法性。但这并不改变其未依法登记、不发生物权变动法律效力的事实。
   • 然而，这种“合法性”是相对的，且极具风险。因为一旦发生纠纷，未依法登记的房屋置换协议可能无法得到法律的有效保护。

3. 法律建议：

   • 为避免潜在的法律问题，建议在进行房屋置换时，务必依法办理相关手续，包括签订正式的房屋置换合同、办理产权变更登记等。
   • 如果已经私下进行了房屋置换且未办理相关手续，应尽快补办，以确保自己的合法权益得到法律的保护。

综上所述，私下进行房屋置换存在法律风险，可能不合法。因此，建议在进行房屋置换时，务必遵循法律规定，办理相关手续，以确保交易的合法性和安全性。