结论前置：您与朋友约定的每月500元利息，在借款5500元的情况下，很可能不合法，因为该利息水平远超法律保护的利率上限。
一、民间借贷利息的合法性判断
在民间借贷中，利息的合法性主要取决于双方约定的利率是否超过法律规定的上限。根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，民间借贷的利率上限为合同成立时一年期贷款市场报价利率（LPR）的四倍。
LPR与利率上限：
- 一年期LPR是由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月发布一次，随市场波动而调整。假设当前一年期LPR为3.55%（实际数值需查询最新数据），则合法利率上限为14.2%（3.55%×4）。
利息计算与合法性判断：
- 您借款5500元，若每月支付500元利息，则年利率高达约109.09%（500元/月×12月/5500元），远超法律保护的利率上限。
- 因此，您与朋友约定的每月500元利息，在法律上是不被保护的，甚至可能构成高利贷。
二、高利贷的法律后果
超出部分无效：
- 根据法律规定，超出LPR四倍的利息部分，法院不予支持。出借人要求借款人支付超出部分的利息，法院将驳回其诉讼请求。
可能面临的法律责任：
- 如果出借人以高利贷为业，或者通过暴力、威胁等手段追讨债务，还可能涉嫌犯罪，面临刑事处罚。
三、法律建议
重新协商利息：
- 建议您与朋友重新协商利息标准，确保其在法律允许的范围内。您可以参考当前的一年期LPR，计算出一个合理的年利率，并据此确定每月应支付的利息。
签订书面合同：
- 无论利息如何约定，都建议您与朋友签订书面借款合同，明确借款金额、利息标准、还款期限等关键条款。这有助于避免后续的法律纠纷。
按时偿还本金和合法利息：
- 借款人应按时偿还本金和合法利息，以维护良好的信用记录并避免不必要的法律责任。如果确实无法按时偿还，应及时与出借人沟通并寻求解决方案。
四、实例计算与对比
假设当前一年期LPR为3.55%，则合法利率上限为14.2%。对于5500元的借款：
合法利息计算：
- 年利息 = 5500元 × 14.2% = 781元
- 月利息 = 781元 / 12月 ≈ 65.08元
与约定利息对比：
- 您约定的每月500元利息，远超合法月利息65.08元。
总结：您与朋友约定的每月500元利息，在借款5500元的情况下，远超法律保护的利率上限，因此是不合法的。建议您与朋友重新协商利息标准，并签订书面借款合同以明确双方权利义务。如有任何法律疑问或需要进一步的法律帮助，请直接向我咨询。