结论前置：公司股权未在登记机关变更登记，在特定情况下执行仍然有效，但具体效力需结合法律规定和实际情况综合判断。

详细分析：

1. 对内效力：

   • 股权变更的内部认可：根据公司法及相关法律规定，股权变更在公司内部产生法律效力，主要依据是股权转让合同的合法性和公司内部程序的合规性。只要股权转让合同双方真实意思表示，内容合法，且符合公司章程规定的程序，该转让在公司内部即被视为有效。
   • 实际行使股东权利：如果受让方已实际行使股东权利、参与公司管理，即使未办理工商变更登记，公司也应承认受让方的股东地位。

2. 对外效力：

   • 公示对抗主义：根据《中华人民共和国公司法》第三十二条第三款，股权变更未经登记不得对抗第三人。这意味着，对于外部第三人而言，他们可能仍视原股东为公司的股东。
   • 善意第三人的保护：如果股权变更未进行登记，且原股东将同一股权转让给善意第三人并办理了登记，受让方不能以自己先与转让方签订了股权转让协议为由对抗该善意第三人。

3. 特殊情况下的执行：

   • 法院强制执行：在某些特殊情况下，如法院强制执行程序中，即使股权变更未进行登记，法院也可能根据具体情况裁定股权转让有效，并要求公司协助办理相关手续。这通常发生在股权转让合同合法有效、受让人已支付全部价款且实际行使股东权利等情形下。

4. 影响执行效力的因素：

   • 股权转让合同的合法性：合同存在欺诈、胁迫等情形可能导致转让无效。
   • 公司内部程序的合规性：未按照公司章程规定的程序进行转让可能导致转让无效或受异议。
   • 第三人的利益保护：股权转让不得损害第三人的合法权益，否则法院可能裁定转让无效或要求补救。

总结与建议：

• 公司股权未在登记机关变更登记，并不意味着股权转让完全无效。其效力需结合具体情况，包括股权转让合同的合法性、公司内部程序的合规性以及对外是否涉及善意第三人等因素综合判断。
• 为保障受让方的合法权益并避免潜在的法律风险，建议在股权转让后及时前往登记机关办理变更登记手续。这样不仅能增强股权变动的公信力，还能更有效地保护各方当事人的合法权益。

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