“合同要求分红不能折现”的合法性，需根据合同的具体内容和相关法律法规来判断。以下是详细分析：

1. 合同自由原则：

   • 根据《民法典》的相关规定，合同是当事人之间设立、变更、终止民事法律关系的协议，应遵循自愿、公平、诚实信用等原则。
   • 合同内容应由当事人自由约定，只要不违反法律、行政法规的强制性规定，不违背公序良俗，即应认定为有效。

2. 分红不能折现的约定：

   • 若合同中明确约定分红不能折现，且该约定不违反法律、行政法规的强制性规定，也不存在欺诈、胁迫等导致合同无效的情形，则该约定应认定为有效。
   • 在此情况下，当事人应遵守合同约定，按照约定的方式行使权利和履行义务。

3. 可能存在的法律风险：

   • 如果分红不能折现的约定违反了法律、行政法规的强制性规定，如违反了公司法的相关规定，或者存在其他导致合同无效的情形，则该约定可能被视为无效。
   • 此外，如果合同中的该约定显失公平，或者存在重大误解、欺诈、胁迫等情形，当事人也可能有权请求人民法院或仲裁机构变更或撤销该约定。

4. 实际操作的考虑：

   • 在实际操作中，分红不能折现的约定可能给当事人带来一定的不便或风险。例如，如果公司盈利状况不佳，无法以现金形式分红，但合同又禁止折现，可能会引发纠纷。
   • 因此，在签订合同时，当事人应充分考虑各种可能的情况，并协商制定合理、公平的条款。

综上所述，“合同要求分红不能折现”的合法性需根据合同的具体内容和相关法律法规来判断。如果合同中的该约定合法有效，当事人应遵守合同约定；如果存在法律风险或实际操作上的不便，当事人应及时咨询专业律师并寻求解决方案。如果你在这方面有具体的法律问题或需要进一步的帮助，请直接向我咨询。