夸张宣传在特定情况下可能构成诈骗罪。

首先，我们要明确夸大宣传和诈骗之间的区别与联系。夸大宣传通常指的是经营者对其商品或服务的质量、性能、用途等作不实陈述，误导消费者，这主要违反《广告法》和《反不正当竞争法》等法规，属于行政违法范畴。而诈骗则是以非法占有为目的，通过虚构事实或隐瞒真相使他人产生错误认识，并基于此处分财产的行为，需承担刑事责任。

夸大宣传是否构成诈骗罪，关键在于其是否具备诈骗罪的构成要件，包括：

1. 欺诈行为：行为人通过夸大宣传的方式，使被害人产生错误认识。这种夸大宣传必须超出社会容忍范围，且该夸大宣传的内容必须与被害人作出财产处分相关。
2. 被害人陷入错误认识：被害人因为行为人的夸大宣传而陷入错误认识。
3. 被害人基于错误认识处分财产：被害人基于这种错误认识而作出了财产处分。
4. 行为人取得财产：行为人因此取得了被害人的财产。

如果夸大宣传并未导致被害人产生错误认识，或者虽然产生了错误认识但并未因此处分财产，或者行为人并未因此取得财产，那么这种夸大宣传就不构成诈骗罪。

此外，法院在审理此类案件时，会重点审查以下几个方面：宣传内容与实际效果的偏离程度、经营者的主观过错程度（过失vs故意）、消费者的认知能力和损失情况、行业惯例与宣传手段的合理性边界等。

综上所述，夸张宣传并不直接等同于诈骗，但在特定情况下，如果夸大宣传导致了被害人错误认识并处分了财产，且超出了社会容忍范围，那么这种行为就可能构成诈骗罪。因此，在商业活动中，经营者应当遵守相关法律法规，诚信经营，避免夸大宣传，以免触犯法律。